天风证券-中天科技-600522-预中标南网项目和5G天线项目，主营业务未来增长可期-210811

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事件：近日公司发布《关于预中标南方电网项目的公告》以及《关于全资子公司中标5G天线项目的公告》。

南方电网公司2021年主网线路材料第一批框架、2021年配网材料第一批框架招标项目结果公示，中天科技及其控股子公司中天铝线、江东金具、中天海缆、电缆附件为相关中标候选人；中天科技全资子公司中天宽带技术为中国移动多频段（含700M）天线产品集中采购项目的中标人。

点评如下：预中标南网项目，助力我国智能电网建设南方电网公司2021年主网线路材料第一批框架招标项目中，公司及其控股子公司预计中标含税金额为67284万元，该预中标项目计划于2021年11月开始执行，2022年4月底执行完毕；南方电网公司2021年配网材料第一批框架招标项目中，公司及其控股子公司预计中标含税金额为22405万元，该预中标项目计划于2021年11月开始执行，2022年4月底执行完毕。

本次预中标南方电网项目巩固了公司在电力传输行业的领先地位，增强中天科技品牌在输配电领域的影响力和核心竞争力。

本次预中标金额合计约8.97亿元人民币，项目的执行将对公司当期及后期经营业绩产生积极影响，有利于提升公司整体盈利能力。

中天科技紧随电网发展趋势，围绕低碳、节能、安全、智能致力于为电网输配电建设提供全系列产品解决方案。

当前，公司电力传输产业链覆盖OPGW、特种导线、高中低压电力电缆、配电变压器等，为主网、配网、陆地输电建设提供一流的系统解决方案，助力我国智能电网建设。

中标5G天线项目，巩固作为天线行业主流供应商地位在中国移动多频段（含700M）天线产品集中采购项目中，公司全资子公司中天宽带技术在114万面4448天线、60万面444天线及单4天线中，中标份额分别为14.28%（排名第四）、15.94%（排名第二），本次中标项目计划于2021年9月开始执行，2022年12月执行完毕。

本次5G天线产品中标金额合计约10.38亿元人民币，项目的执行将对公司当期及后期经营业绩产生积极影响，有利于提升公司整体盈利能力。

本次招标项目为中国移动代表中国广播电视网络有限公司和中国移动通信有限公司进行招标，招标产品多频段（含700M）天线产品将用于两家公司5G网络建设项目。

该项目为多频段700M天线产品国内首次应用于5G网络，技术难度大、产品要求高，引领天线行业的技术发展方向和性能要求。

本次中标巩固了公司作为天线行业主流供应商的地位，将进一步提升公司在通信行业的市场影响力和竞争力。

未来5G光通信+特高压+海上风电+新能源有望迎来全面共振向好1）今年海风抢装高峰期，基于充裕的在手订单以及良好的竞争格局，高增长趋势有望持续。

长期看，碳中和/碳达峰以及海风平价上网目标下，行业未来仍将持续景气，并且供给竞争格局非常好，公司作为行业龙头将充分受益；2）光纤光缆价格大幅下降之后，需求稳步向上，供给不再扩张甚至略有收缩，供求关系将逐步改善，未来估值提升可期待；3）电力业务受益特高压建设，属于被市场忽视的利润新增点；4）新能源业务在光伏/储能/材料端的积极布局和拓展，也将快速迎来收获期。

盈利预测与投资建议：公司从单一的光纤光缆板块，持续扩张形成5G光通信+电力+海洋+新能源四大业务板块，并且每个领域市场地位均保持前列，具备较强的穿越周期稳成长能力。

展望未来，光纤光缆未来有望逐步复苏；海上风电短期高景气，长期有空间；新能源（光伏支架/材料、储能等）业务迎来持续高增长机遇。

因公司前期公告的风险提示，高端通信业务面临坏账损失、资产减值的风险，但最终具体影响金额以会计师年度审计确认后的结果为准。

我们盈利预测暂未涵盖此次风险事件对最终短期业绩的影响，仍以主营业务经营利润贡献为依据维持原来预测，预计公司2021-2023年净利润30.6亿、35.6亿和43.6亿元，对应22年7倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：高端通信业务面临坏账和资产减值风险，疫情和外部市场环境导致海外业务发展不及预期，光纤光缆复苏时点不确定性，海上风电长期成长不确定性、项目具体执行情况不达预期等。