中银国际-化工行业周报：油价上涨，PX~PTA价差扩大-180226

《中银国际-化工行业周报：油价上涨，PX~PTA价差扩大-180226（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-化工行业周报：油价上涨，PX~PTA价差扩大-180226（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资建议：油价上涨，PX-PTA价格上涨，价差扩大。根据基本面与估值，近期建议关注：一是醋酸持续涨价，相关公司业绩增厚，推荐华鲁恒升；二是PX-PTA-涤纶长丝产业链，建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等；三是染料，近期分散染料缓慢提价，市场价格中枢不断上移，推荐浙江龙盛；四是油气价差持续扩大，政策利好不断，天然气需求有望继续快速增长，关注新奥股份、广汇能源等。另一方面，经过较长时间调整，部分优质成长股已接近估值底部，关注康得新、海利得、雅克科技、万润股份、激智科技等。
        中长期重点关注三个维度：
        1.炼化作为中游加工业，油价上涨趋势对炼化行业构成重大利好。另一方面，出口的增长使得未来炼油行业供需将持续改善。民营炼化项目装置技术先进、规模大、成本低，处于国际领先水平，盈利能力胜过已有产能。重点跟踪产能扩张的龙头企业。建议关注：恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份等。
        2.供需格局持续向好的子行业。“清洁低碳”+“便宜高效”推动天然气需求快速增长，建议关注蓝焰控股、新奥股份、广汇能源，以及煤头甲醇受益标的华鲁恒升；染料行业景气持续复苏，重点推荐浙江龙盛，关注闰土股份；出口持续回暖，供给收缩显著的农药行业，重点推荐扬农化工，关注利尔化学等；实际扩产产能低于预期，行业开工受环保影响大的环氧丙烷，关注滨化股份；橡胶助剂行业受环保督查影响严重，低端产能逐步退出，轮胎“双反”结束，出口回升带来需求增加，关注阳谷华泰。
        3.电子化学品进口替代空间巨大，部分龙头企业获得大基金持股，并进入国际一流企业供应链，重点关注雅克科技、飞凯材料、巨化股份、康得新、万润股份等。
        板块行情表现
        本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨2.3%、2.6%，沪深300指数上涨2.5%。石化板块、化工板块走势分别落后大盘0.2个百分点和领先0.1个百分点。石化领涨个股蓝焰控股、皖天然气、中曼石油等，领跌个股包括广聚能源、国创高新等；化工领涨个股包括蓝晓科技、雅化集团、雷鸣科化等，领跌个股包括创新股份、安诺其、川环科技等。
        重点产品价格跟踪及研判
        （1）本周原油价格上涨。中东局势动荡协同美国原油库存大降等利好因素主导市场，美元指数大幅走弱支撑大宗商品及原油价格走强。其中，WTI期货本周均价62.7美元/桶，上涨3.1%；本周布伦特期货均价66.38美元/桶，上涨3.5%。
        （2）PX-PTA价格上涨。本周PX震荡上涨，PTA成本端支撑向好，价格上涨幅度超过成本上涨幅度，加工费上涨。春节过后PTA厂家及贸易商炒涨氛围浓厚，逸盛宁波小线检修，桐昆新线已恢复一条，上海石化、扬子石化仍然延期重启。华东市场周均价5,678元/吨，上涨1.4%。利好荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份等。
        （3）钛白粉价格小幅上涨。本周钛白粉总体平均价小涨，从本周初的17,272元/吨到周末的17,355元/吨，涨幅为0.48%。春节期间有少数生产商停产检修，部分生产商库存相对紧张。近两周攀西地区钛精矿报价持稳。春节长假过后，市场开工率尚未恢复，矿商报价提涨意愿较浓。利好龙蟒佰利、中核钛白等。