光大证券-量化择时及行业配置周报：市场情绪较为稳定，市场短期仍有涨势-180225

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        本周择时观点：看多上证综指、上证50和创业板指，而对沪深300、中证500持谨慎观点。
        本周行业配置：RSRS行业轮动模型2月建议配置行业为：通信，房地产，综合。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数开始上升，市场情绪中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为27，较上周情绪值21小幅上升，呈现中性偏谨慎的情绪。本周HS300指数收于4071.09，上涨2.62%。我们预计HS300后市仍有上涨空间，但震荡调整的风险仍然较大。
        细分情绪变量：细分指标有所分化，大部分指标依然处于中性或谨慎状态，值得投资者关注。其中，市场运行类指标全体上升，较为乐观：上涨家数占比上升至高位，但相对强弱指标与强势股占比仅小幅提升，尤其是强势股指标依然处于较低水平。节后A股换手率有所上升，交易活跃程度有所恢复，但同时投资者增速、ETF赎回力度与融资增速继续维持在低位。衍生品市场中，期指溢价率有所下滑，同时期权PCR指标攀升至高位，表明期货期权市场的投资者对于市场未来走势并不乐观。而重要股东净减持率依然维持在较低区域，表明重要股东对股市未来走势仍有信心。
        期权期货共振择时：上证50维持看多信号，单指标状态稳定。上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，目前期权择时体系保持看多信号，成交量PCR、PC  Skew分位数指标较前日回落，单指标状态稳定；股指期货择时体系中，富时A50指数期货主力合约溢价率变化值维持前序看空信号，其它指标依旧看多上证50。
        RSRS择时：看多上证综指、创业板指，看空沪深300、中证500。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号。年后第一周内，各宽基指数有所上涨，同时它们的RSRS指标值也有或多或少的上升，除沪深300以外，大部分宽基指数RSRS指标值皆在0.5附近及以上。我们认为市场走势大概率会延续当前的上涨态势。从指标值看目前依然是中证500与创业板指情形更为乐观，关注中证500在下周指标值是否会上穿开仓阈值。同时注意到  RSRS  高频择时策略几乎全部信号都转为持仓状态，对市场未来上涨空间的看法较为乐观。综上，我们目前对上证综指与创业板指持看多观点，而对沪深300与中证500则抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：本周收益率为2.82%，全行业等权基准收益率为2.49%，跑赢基准0.33%。该模型自6月1日起至今，样本外收益为-4.24%，同期全行业等权基准收益2.41%，超额收益-6.65%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。