华创证券-食品饮料行业周报：春节动销良好，继续强推一线白酒-180225

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        上周食品饮料指数上涨3.28%，跑赢大盘0.65  个百分点
        上周申万食品饮料指数上涨3.28%，沪深300  指数上涨2.62%。
        板块回顾
        （一）  白酒板块
        春节期间，我们走访了北京、陕西、江苏、安徽等地区，草根调研结果反馈名酒动销良好。同时，我们还针对性的制定了春节饮酒问卷调查，调查结果显示，消费升级持续进行中，大众消费需求向高端产品转移，同时饮酒频次增加，家庭白酒消费也在逐渐增多。
        1）分地区看，一线地区名酒价格稳定，茅台部分渠道缺货，五粮液、国窖1573动销良好。西安地区五粮液表现最优，江苏盐城洋河结构升级明显，安徽宣城古井洋河销售亮眼。酒类送礼（占比一半）方面，一线城市多以茅台（45%）、五粮液（17%）为主，二线城市多以五粮液、洋河、郎酒以及地方品牌为主，但在二三线及以下城市中，亦有消费者选择茅台作为礼品。
        2）分品类看，高端酒价盘稳定，茅台价格稳健，茅台春节实行放量控价的策略，实际成交价格有一定的回落趋势，受益于茅台实际成交价格高企配合节前的优惠活动，五粮液动销较优，各区域五粮液库存量较少。次高端酒在消费升级下加速增长。洋河梦之蓝在江苏东台地区维持20%-30%的增长，天之蓝维持50%的增长，烟酒店补货周期明显缩短，同时，梦之蓝在安徽旌德地区实现从无到有的突破，水井坊在江苏东台地区销量翻番。大众酒表现稳健。
        从调研来看，洋河海之蓝，古井5  年、献礼版，口子窖5  年维持稳健增长。
        3）分品牌看，茅台控价稳健，实际成交价格上涨趋势得以遏制。五粮液实际成交价较2017  年底小幅回落，距离茅台仍有较大价差，有望凭借性价比实现放量。洋河、古井产品结构升级明显，以中高端价位（200-300）销量增速最快。洋河天之蓝在江苏盐城东台地区销量同比增约50%，在安徽地区实现翻番增长，古井8  年在安徽宣城地区实现翻番增长。口子窖增长稳健，年后有望提价。在安徽宣城口子窖各类产品维持10-30%增长速度，据调研烟酒店透露，口子窖全线产品有望年后涨价。
        （二）  乳制品板块
        另外在春节期间，我们走访调研了北京、陕西、江苏、安徽等地区的商超渠道中乳制品的销售情况，结果显示伊利蒙牛动销良好。在春节乳制品问卷调查结果中，也可以看到人均饮奶量呈现逐渐提升的态势，伊利、蒙牛在产品陈列、促销力度、促销员配置、产品新鲜度等方面均处于领先地位。
        1）分地区看，各地在春节均有不同程度的促销，除全国性品牌伊利蒙牛外，区域品牌北京的三元、西安的银桥、盐城的光明堆头也多于其他品牌。整体来看，一线城市促销力度略高于其他城市，促销产品的范围也相对较大。
        2）分品类看，堆头摆放最亮眼的是各品牌的纯牛奶与常温酸奶产品，其中伊利安慕希、蒙牛纯甄、光明莫斯利安堆头最多，促销力度也较大；其次是伊利金典、蒙牛特仑苏以及各区域品牌的纯牛奶产品，促销力度与常温酸奶差别不大，销量也与其相当。
        3）分品牌看，无论是堆头陈列、促销员配置、以及促销力度上，伊利蒙牛在各地区均保持领先，产品动销好于其他品牌，另外产品新鲜度普遍在1  月底、2  月初，优于其他品牌。
        行业数据点评
        2  月  16  日京东数据：53  度  500ml  飞天茅台  1499  元/瓶，52  度剑南春价格  379  元/瓶，  52  度洋河梦之蓝  M3  为  489  元/瓶，均与上周持平；52  度五粮液  1089  元/瓶，较上周上涨  0.37%；52  度泸州老窖价格  218  元/瓶，较上周上涨  4.81%；52  度水
        井坊价格  539  元/瓶，较上周上涨  3.85%。
        2  月  23  日，张裕干红（特选蛇龙珠）一号店  98  元/瓶，杰卡斯干红一号店  99  元/瓶，拉菲传奇  AOC  级干红（赤霞珠、梅洛）一号店价格  188  元/瓶，张裕干红（赤霞珠）一号店  31.3  元/瓶，均与上周持平。
        行业动态
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        经济增速大幅下滑；食品安全问题。