光大证券-电子行业周报：手机供应链已见复苏，被动元件持续高景气-180224

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        上周（2018.2.19-2018.2.23）上证综指上涨2.81%，沪深300  指数上涨2.62%。申万电子行业指数上涨2.01%，跑输上证综指0.80pct，跑输沪深300  指数0.62pct，整体表现在28  个行业中涨幅排名第18。
        消费电子：手机库存调整至健康水准，MWC2018  开启上半年新机发布高峰
        从2017  年第四季度开始，大陆智能手机产业链进入去库存状态，让智能手机市场迎来低潮期。时至如今，我们看到库存调整已告一段落，手机产业链库存水准已达健康水准，客户订单重新涌现，产业已经出现复苏迹象。MWC2018  开幕在即，有望开启上半年新机发布高峰。MWC  一直是厂商发布新机型的重要场合，本届大会预计将有三星、华为、SONY  等厂商发布旗舰机型，开启上半年新机发布高峰。
        半导体：四大应用带动半导体产业Q2  开始复苏
        随库存调整结束，加上安卓新机酝酿抢回市占率，半导体产业2018年第2  季起可望进入复苏轨道，预期包括智能手机新功能、高性能运算（HPC）、物联网（IoT）及汽车电子等四大应用领域跃为市场主流，带动产业未来5  年成长。
        被动元件：MLCC  持续高景气，价格强势有望持续到2018  年底
        随着日韩主要供应商转向超小、高容MLCC  等利润丰厚的细分市场，常规型市场的供给出现了较大的收缩，并在经济复苏、需求好转之后，出现了较大的供给缺口。目前各大厂商的新增产能普遍要到2018  年底或2019  年初才能投产，同时新增产能仍然主要是超小、高容等高端产品，对常规型产能的扩充仍然较少。由此我们认为MLCC  价格强势有望持续到2018  年底，并将在2019  年上半年仍然保持较高的水平。
        面板：二月手机面板价格保持下降趋势，有望从三月份开始回升
        二月市场需求冷淡，影响手机厂商备货信心，同时品牌厂商加强库存管控，中国内销市场手机面板备货需求明显收紧，带动整体需求明显转弱。根据群智咨询的数据，a-Si、LTPS  等面板供过于求，二月价格保持下跌趋势，而18:9  全面屏产品则在二月保持稳定。随着品牌厂商将在三月发布多款新机型，市场需求将逐步好转，手机面板价格有望从三月开始回升。
        安防：人工智能助力春运运行，AI+安防成为大势所趋
        在关键交通卡口警备需求不断提升的背景下，人力压力不断变大，而AI  摄像头具有高效图像识别、分析与预警能力，能大大减少人力需求。我们认为在无人零售、人脸识别、新交通法规的等因素的带动下，加上政府有望出台一系列智能安防推动政策，2018  年有望出现更多“人工智能+安防”的产品和解决方案，安防行业新空间也将被打开。
        ◆  风险分析：
        消费电子需求减弱；半导体景气度下降；被动元件价格下跌；面板价格下降；5G  推进不及预期；智能化安防设备价格较高阻碍普及进度。