华金证券-机械行业第9周周报：工程机械依然是优质投资板块-180225

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        投资要点
        本周核心观点：I.  据第一工程机械网，今年一月挖掘机销量10687  台，同比增长135%，订单和销量均保持了良好态势；装载机一月销量9036  台，同比增长101%。据海关总署统计，2017  年我国工程机械产品出口额达到201  亿美元，首次突破200  亿美元，同比增长18.5%，其中11  月份和12  月份连续跨上19亿美元和20  亿美元台阶。全年出口增幅也刷新了2012  年以来最高纪录。国内经济整体回暖、环保政策趋严、存量出清后更新需求、采矿业投资、基础设施建设和城镇化建设为工程机械内销提供了良好的内部条件；海外整体经济走势良好，处于2008  年金融危机以来最好水平，叠加一带一路政策引导，为我国工程机械出口提供了较好的外部环境。工程机械行业经历了2012-2015  年的持续低谷期，而近两年销量回升，行业内主要企业的资产负债表将得到持续的修复和改善；我们判断今年是我国工程机械行业发展的机遇期，将由资产负债表的修复传导至利润表的明显提升。我们重点推荐：起重机龙头徐工机械、挖掘机龙头三一重工、关注核心零部件企业恒力液压及艾迪精密等。II.国际烟草巨头菲利普莫里斯国际（PMI）发布2017  年年报，公司2017  年共销售362  亿颗加热型烟弹，同比2016  年的74  亿颗销量增长389%。我们认为，IQOS  在日本小试牛刀并热卖绝非偶然，其中或孕育了烟草行业向非燃烧、无烟、低害的方向变革。盈趣科技（002925）电子烟业务主要为电子烟IQOS  精密塑胶部件，其直接客户为Venture，终端客户即为PMI。该业务在2015  年收入为9889  万元，2017  年上半年达6.88  亿元；根据招股书中公司对2017  年营收和净利润的预估，2017  年全年电子烟部件业务收入或达15  亿元。公司近两年随着高毛利率的电子烟部件业务（毛利率67%左右）占比的逐步提升，公司整体毛利率逐步提高。根据我们对PMI  IQOS  产品的分析，公司电子烟部件业务未来两年仍将是公司营收与净利润快速增长的主要动力；而公司创新消费电子中的家用雕刻机及智能控制部件等业务的增长潜力也不容小觑。另外，公司在创新UDM  模式的智能制造体系下，随着潜在新品的不断导入，公司业务有望形成多点开花的局面。
        上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300  涨幅分别为2.81%、2.21%、2.61%，普遍上涨。其中机械板块上涨1.60%，跑输大盘；机械各子板块普遍上涨，其中仪器仪表板块上涨最多，涨幅为3.22%；锅炉设备板块上涨最少，涨幅为0.50%。
        重点公司动态：正业科技：公司2018  年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2,815.09  万元—3,464.72  万元，比上年同期增长30%—60%。公司持股5.14%股东东莞市铭众实业投资有限公司终止本次股份减持计划。公司鼓励内部员工增持公司股票。永贵电器：公司发布第二期员工持股计划(草案)：参加本员工持股计划的员工总人数预计不超过200  人，其中董事、监事和高级管理人员共计3  人；本员工持股计划筹集资金总额不超过6,000  万元，按照公司2018年2  月22  日收盘价12.03  元/股测算，购买的股票数量上限约为498.75  万股，占公司现有股本总额的1.30%；本员工持股计划锁定期为12  个月。
        风险提示：宏观经济发展不及预期；国内固定资产投资不达预期；重点政策落地实施情况不及预期。