东证期货-能源化工品基本面数据周度变化(原油、甲醇、LLDPE、PP、PTA、天然橡胶、玻璃、石油沥青、PVC)-180227

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        原油：随着股市的反弹，油价延续反弹势头，市场开始已经逐步去修正前期因为股市大跌导致的油价下挫。从CFTC持仓来看，最近两周油价的上涨伴随着持仓总量的下降，很大程度是因为空头回补仓位所致。钻机数量的增加对油价的负面效应逐步被弱化，因为库存累积的速度并不高，尤其是最新的EIA商业原油库存竟然下降接近200万桶，超出市场预期，商业原油的库存水平已经与过去5年均值水平十分接近。1000万桶/天的原油产量也未能导致明显的累库行为，说明需求强劲的程度完全可以吸收美国供应的增加。汽油库存与过去5年均值的偏离度有所提升，而馏分油表现相对较为稳定。整体来看，库存压力在淡季并没有显得过于突出。短期炼厂开工率仍将徘徊在低位，即便如此，商业原油库存可能再库存的幅度也不会很高，得益于强劲的出口。沙特石油部长关于OPEC产量政策的表态让市场松了一口气，可能也是为了应对前期油价过快下跌以稳定市场，但是仍不能排除OPEC在半年度会议上对政策进行调整的可能性。我们认为，再库存速度明显不及预期，油价逐步修正此前因为风险资产集体下挫带来的负面影响，Brent油价预计将再度测试前期高位。
        甲醇：春节假日期间，进口船货持续到港卸货，对于沿海现货市场库存补充明显，然而假期传统下游需求近乎停滞，由此沿海地区甲醇库存明显累积。与此同时，国内甲醇装置整体开工率持续偏高，导致内地主产区在假期的累库速度较去年明显提升，短期流通货源充裕，并且天然气制甲醇装置即将陆续重启，预计甲醇现货价格将受压制，甲醇期货虽然较现货贴水，但其涨幅也将受限。
        LLDPE：假期回归之后，现货市场交投逐渐活跃，避险情绪消退对于PE价格有提振作用，接下来市场关注的焦点将转向下游工厂的负荷提升进程，如果上游库存顺利向中下游转移，LLDPE期价将获进一步支撑。
        PP：目前PP粒料拉丝生产比例处于阶段性高位，加之假期上游库存出现累积，短期PP价格受到打压，不过PP货源成本支撑作用较强，下跌空间较为有限。
        PTA：春节期间聚酯开工率虽有大幅下滑，供给端同样出现一定干扰因素，有几套装置出现意外停车情况，春节期间PTA库存较节前并没有出现大幅累积，因而节后现货价格依旧坚挺，基差走阔。未来一段时间聚酯开工率将逐步恢复，PTA供应面的压力将进一步缓解，不过聚酯下游全面复工还有一段时间，短期聚酯的库存压力可能会进一步上升。预计PTA期价短期将震荡偏强。
        橡胶:  春节假期期间天胶格局较前期未有明显变化，春节后轮胎厂将逐渐复工，但我们认为开工率复苏情况不容乐观。目前5月合约持仓量仍比较大，5-9换月远未完成，随着后续5-9价差进一步拉大，多空矛盾将逐渐转移至9月合约，胶价我们认为仍有下探空间，但短期或偏于震荡。
        玻璃：短期玻璃厂家仍有挺价底气和意愿，在春季传统需求旺季预期下，预计一季度玻璃的期现货价格仍有支撑，或维持高位震荡格局。
        沥青：部分炼厂开始上调沥青的现货价格，因为油价的反弹和春节假期之后道路施工的陆续开启，预计沥青期价短期将维持偏强走势。
        PVC：春节期间PVC库存有较大幅度的累积，同比去年偏高3%。但上游库存较低，使得企业尚无销售压力。库存的高低只会影响上涨幅度的大小，不会改变上涨的逻辑。现在的关键仍在于需求何时回暖，使得库存开始去化。考虑到当前北方气温已经开始回暖，我们预计正月十五之后，随着下游的全面复工，库存或将由升转降。年后看多的逻辑未变，仍建议投资者逢低买入。鉴于库存偏高，下调目标价至7200元/吨。