国联证券-有色金属铜行业跟踪：铜材进出口同比大增，需求回暖有望持续-180225

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        投资要点：
        2018年1月中国铜材进出口量同比双双增长
        根据海关总署发布的数据，2018年1月中国铜材进口量达到5.04万吨，同比增长27.3%，出口量达到4.3万吨，同比增长7.3%。
        点评：进口量的增长或是因为去年同期因春节放假导致需求不足，但相比同样没有春节休假的2016年，18年1月的铜材进口量增幅仍达到18.7%，依然可以说明国内需求的增长。此外，出口量同比增加也可以反映出国外铜材需求的持续回暖，全球的经济复苏和铜的需求增加仍可得到印证。
        南非矿业大会：铜供需缺口将扩大
        本周在开普敦召开的2018年南非矿业大会上，诸多业内人士预计未来铜供应缺口将进一步扩大，主要原因是电动汽车和消费类电子产品对铜的需求增长。英美集团贱金属和特种金属市场部主管亚历克斯?施密特表示中产阶级人口从大约20亿有望在10年内增至50亿，这意味着未来几年将新增大量电力需求。国际金融公司首席矿业专家史蒂夫?波特认为电动汽车极其相关基础设施将加大对铜的需求。盎格鲁太平洋集团首席执行官和奥德利投资公司经理尤里安?特雷格尔认为，除了目前的供应基本面支撑以外，大型矿业公司不愿意投资建设大型矿山，加上电动汽车、太阳能和风力发电对铜的新增长需求，以及亚洲特别是印度对铜的需求上升，都将使得铜供需缺口在2025年以前不断加大，因此铜价有进一步上涨的空间。金属通报公司研究部主管威廉?亚当斯认为，可见的库存掩盖了铜供需缺口，一旦显现，将对市场带来不小的冲击。
        2017年智利铜矿产量下降0.9%
        据智利国家铜业委员会（Cochilco）发布的最新国际铜市场展望报告，2017年该国铜产量为550万吨，较上年的555万吨下降0.9%，为连续第二年下降。自从2015年达到577万吨以来，智利铜产量已经下降4.7%。埃斯康迪达铜矿产量从2016年的100万吨降至92.5万吨，降幅7.7%。
        投资建议
        对于铜板块持续看好，继续推荐紫金矿业（601899）：国内外矿山包括多宝山、紫金山、非洲科卢韦齐铜矿持续放量，更有世界级的卡莫阿铜矿。江西铜业（600362）：国内21万吨铜精矿产量，开始布局国外矿山开采。洛阳钼业（603993）：非洲Tenke矿山受益于铜钴的量价齐升。
        风险提示
        全球经济下行，金属需求下降；铜供给超预期；