国联证券-电子行业：库存调整近尾声，电子重步上升通道-180225

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周（以2月12日起计），上证综指上涨5.09%，创业板指上涨4.79%，电子（申万）指数上涨6.21%。本周涨幅前五的股票是三利谱、盈趣科技、紫光国芯、杉杉股份以及华正新材；跌幅靠前的是好利来、博敏电子、猛狮科技、明阳电路和ST保千里。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于33.04倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.29。
        行业重要动态
        1）高通公布5G重大进展
        2）2017年我国智能手机产量超14亿部
        公司重要公告
        火炬电子、合力泰、正业科技发布2018年一季度业绩预告；长盈精密、合力泰、金安国纪等发布2017年业绩快报；鸿利智汇发布签署战略合作协议公告；中京电子发布回购公司股份公告；盈方微发布董事长无法履职公告；兴森科技发布董事高管拟增持公告；春兴精工、奥拓电子发布限售股解禁公告。
        周策略建议
        本周电子板块持续反弹，并且各子行业均上涨。基本面方面随着智能手机库存调整接近尾声，各零组件厂商已出现拉货潮，3月起新机型的陆续发布，将使智能手机出货量重新步入增长轨道。因此我们认为消费电子在经历了3个季度的调整后，又将进入上升通道。建议关注智能手机ODM龙头闻泰科技（600745.SH），2018年公司将新增品牌客户和运营商客户，预计出货量将远超2017年。
        半导体方面受智能手机新功能、高速运算、物联网及汽车电子四大应用拉动，半导体需求持续增长，迎来新一轮硅含量提升周期。而上游原材料大硅片由于高度垄断将持续紧缺，使得半导体行业景气度有望延续至2020年。建议关注国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）、模拟集成电路稀缺标的圣邦股份（300661.SZ）。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        市场系统性风险。