银河期货-有色金属月报~铜：宏观因素主导，2月铜价先抑后扬-180227

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        内容摘要
        2月铜价先抑后扬
        2月初全球股市暴跌，恐慌情绪蔓延，LME铜库存连续两日大增4.1万吨，加剧铜价下跌的速度，伦铜破位下行，探低至6733美元/吨后。随着股市结束下跌，伦铜向上修复，重新站上7000美元/吨一线。
        1月未锻造铜及铜材进口增长
        根据中国海关数据显示，1月未锻造铜及铜材进口量为44.3万吨，同比增长16.57%，主要原因是一月中旬以后进口盈利窗口打开，以及废铜进口减少，使市场对精铜进口的需求增多。
        1月废铜进口量受重挫，废铜票点水涨船高
        根据中国海关数据显示，1月废铜进口量为20万吨，2018年1月废铜进口量为20万吨，同比减少27.5%，1月是中国政府施行海外废料进口新规后的第一个整月。2018年前7批环保批文总额度为2017年前七批限制类废铜进口批文合计194514吨，同比减少93%。七类废铜进口受到限制，造成废铜货源紧缺，废铜票点上涨至11%左右。同时促进了六类废铜的进口，2号废紫铜的扣减水平由此前的33-34美分/磅收窄至29-31美分/磅。
        SHEF铜库存季节性垒库
        进入2月份，冶炼厂维持正常生产，下游铜杆企业从2月10日起普遍进入停工状态；SHFE铜库存季节性垒库，截止2月23号，SHFE铜库存较上月底增加5.4万吨。但是受废铜政策的影响，今年的垒库力度明显不如去年。