东海证券-策略日报-180227

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        ◎投资要点：
        大盘昨日大幅上行，量能有所放大在，但仍不充分。大单资金延续净流入。指数分钟线指标尚未出现卖点，今日或仍有惯性上拉动能。但大盘指数临近60  日均线重压力位，仍需适当谨慎。
        昨日，央行发布2018  年第一份工作论文，名为《银行乐观情绪、信息准确度及资产证券化》。文章从行为金融学的角度对银行的信贷资产证券化市场均衡进行了分析，证明了银行的利益最大化的资产证券化行为内生的催生乐观情绪；银行的乐观情绪叠加投资者对信息不敏感，导致金融系统的脆弱性，以及外部冲击下的投资者安全投资转移行为。银行的流动性需求会加强上述影响。监管部门应进一步加强对市场流动性需求波动的动态监测，调控监管套利空间，注重特定方式（如证券分级）可能催生的市场非理性行为，并加强对监管套利空间的管制。
        昨日，特朗普继续对自由贸易问题施压，指责WTO  组织，同时表示希望让钢铁产业回归美国，如果通过增加关税才能达到目的，那就这么做。虽然目前没有做最终决定，但是特朗普仍有可能对钢铁进口实施高额的关税。
        今日晚间，新上任的美联储主席鲍威尔将在国会发表货币政策证词，这也是他上任以来的首秀，市场静待从其证词中判断今年美联储加息的节奏。
        上周，央行公开市场操作净投放5800  亿逆回购，同时有1200  亿国库现金定期存款到期，2435  亿元1  年期MLF  到期，整个货币市场净投放2165亿元，整体资金面较为平稳。但从中央政治局会议、中央经济工作会议以及年初以来一行三会的监管力度来看，2018  年金融去杠杆仍然是主基调。同时从经济情况来看，虽然具有一定韧性，但是2018  年仍然会面临一定的下行压力，经济发展的结构性特征将越发明显。从A  股市场来看，近期受海外市场影响，波动较大。从历史情况来看，3  月两会之前，指数多数上涨，但后续仍以结构性行情为主。
        融资融券余额回升。2  月23  日，A  股融资余额9826.66  亿元，环比增长2.46  亿元；融资融券余额9878.00  亿元，环比增长2.60  亿元。融资余额减融券余额9775.32  亿元，环比增长2.32  亿元。
        陆股通净流入，港股通净流入。2  月26  日，陆股通当日净买入成交32.10亿元，其中买入成交95.01  亿元，卖出成交62.92  亿元，累计净买入成交3778.49  亿元。港股通当日净买入成交21.03  亿港元，其中买入成交106.47亿港元，卖出成交85.44  亿港元，累计净买入成交8410.28  亿港元。
        Shibor  利率涨跌不一。2  月26  日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为2.5710%，上涨1.10BP，SHIBOR一周为2.8700%，下跌0.60BP。银行间质押式回购加权利率隔夜为2.6069%，上涨8.68BP，一周为3.3230%，上涨42.68BP。中债国债到期收益率10  年期为3.8452%，下跌2.00BP。
        美国三大股指悉数上涨，欧洲股市悉数上涨。2  月26  日，道琼斯工业平均指数报收25709.27  点，上涨1.58%；标普500  指数报收2779.60  点，上涨1.18%；纳斯达克指数报收7421.46  点，上涨1.15%。欧洲股市，法国CAC  指数报收5344.26  点，上涨0.51%；德国DAX  指数报收12527.04  点，上涨0.35%；英国富时100  指数报收7289.58  点，上涨0.62%。亚太市场方面，日经指数报收22153.63  点，上涨1.19%；恒生指数报收31498.60  点，上涨0.74%。
        美元微跌，人民币即期汇率升值。2  月26  日，美元指数下跌0.02%，至89.8710。欧元兑美元上涨0.16%，至1.2317。美元兑日元上涨0.04%，至106.9300。英镑兑美元下跌0.04%，至1.3966。人民币兑美元即期汇率报收6.3070，升值0.49%。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.2955，升值0.49%。人民币兑美元中间价报收6.3378，升值0.16%。
        黄金上涨，原油上涨，伦铜上涨。2  月26  日，COMEX  黄金期货上涨0.33%，报收1334.90  美元/盎司。WTI  原油期货上涨0.68%，报收64.00  美元/桶。布伦特原油期货上涨0.67%，报收67.35  美元/桶。COMEX  铜期货下跌0.09%，报收3.2250  美元/磅。LME  铜3  个月期货上涨0.02%，报收7112  美元/吨。