华创证券-华谊兄弟-300027-影视业务持续发力，实景娱乐备受瞩目-180227

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        投资要点
        1.2017  年公司净利润实现小幅增长，影视娱乐业务表现亮眼
        公司预计2017  年实现归母净利润8.28  亿元，同比增长2.50%。2017  年公司围绕年度经营计划开展工作，影视娱乐板块收益明显上升，品牌授权及实景娱乐板块稳步发展，互联网娱乐板块升级调整，公司整体业绩较上年同期相比上升。
        2.2018  影视项目可观，实景娱乐即将落地
        主控大片发力，公司影片储备丰富，对赌带来1.88  亿净利润。电视剧业务上，IP  与Idol  双重保障，“影剧联动”备受瞩目。公司实景娱乐签约项目18  个，预测2018  年授权费3.15  亿元。2018  年或有4  乐园计划开园，门票收入预计1  亿左右。
        3.投资建议
        随着2018  年公司主控主投电影的上映以及实景娱乐产业的落地，公司有望实现较大的盈利增长。我们预测公司2017-2019  年实现归母净利  8.28  /10.62  /  13.58  亿元，EPS  为  0.30  /  0.38  /  0.49  元，对应PE  为  32  /  25  /  20，PEG  小于1，维持“推荐”评级。
        4.风险提示
        影视剧业务竞争加剧，影视剧审核风险，定增审核风险。