中诚信国际-信用利差周报：河南省属企业债务风险管控细则出台，资金面宽松收益率延续下行-210810

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本期看点市场动态:上周周四，河南省国资委发布《关于加强省管企业债务风险管控工作的实施意见，对河南省省管企业债务风险管控工作做出指导。

从具体内容来看，《意见》重点提出建立省管企业风险债务管控的四大机制：1、建立债务风险管控机制。

2、建立债券全生命周期管理机制。

3、建立债务风险监测识别机制。

4、建立债务风险管理的长效机制。

此外，《意见》明确企业是债务风险管控的责任主体，董事长是第一责任人，并提出加大问责力度。

随着河南省政府通过协调金融机构不断贷、成立信用保障基金、与永煤及河南能化债委会积极沟通等方式化解风险，去年底永煤违约事件对河南省信用债市场融资的冲击逐步缓解。

2021年5月，河南省信用债净融资规模自2020年11月以来首次转正，6月、7月信用债净融资规模均超过70亿元。

此次发布的《意见》，是河南省国资委在此前国务院国资委发布的《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》基础上，结合省内实际情况对债务风险管控工作做出的进一步细化指导，提出了企业债务风险管控、债券全生命周期管理、风险监测预警等机制，还对债务风险管控的责任进行了明确并强调加大追责力度，预计对投资者情绪有一定提振作用，河南省的信用债融资环境有望进一步好转。

宏观数据:7月份，CPI同比上涨1.0%，涨幅同比回落0.1个百分点；PPI同比上涨9.0%，涨幅同比扩大0.2个百分点。

货币市场:上周，央行开展了规模合计500亿元的逆回购操作，当期共有900亿元逆回购到期，最终央行在公开市场净回笼400亿元。

跨月后资金面回暖，月内期限质押式回购利率多数下行，幅度在27-34bp。

一级市场:上周，主要券种合计发行2122.41亿元，除短融、中期票据外主要券种发行规模均上升。

分行业来看，半数行业发债规模有所上升，其中基础设施投融资行业发债规模最大，达873.45亿元，较前一周增加190.63亿元；电力生产与供应、综合与煤炭等行业发债规模超过100亿元。

不同券种发行成本走势分化，其中企业债与公司债发行利率整体呈上升趋势，其余券种发行利率均有涨有跌。

发行利差走势与发行利率类似。

二级市场:周度及日均现券交易额均较前一周均有所下降，债券收益率普遍下行。

具体来看，利率债收益率走势分化，3年及以下期限利率债收益率普遍上行，其他更长期限品种收益率均下行，幅度最大为5bp；信用债中除部分5年、10年期品种收益率上行外，其他品种收益率均下行，幅度最大为8bp。

信用利差普遍收窄，短期限信用利差收窄幅度大于长期。