财通证券-浙江龙盛-600352-分散染料和间苯二酚继续提价-180228

《财通证券-浙江龙盛-600352-分散染料和间苯二酚继续提价-180228（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-浙江龙盛-600352-分散染料和间苯二酚继续提价-180228（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        分散染料3  月价格继续提价，有望带动公司业绩持续增长
        近期由于环保致染料及中间体供给趋紧，染料价格持续上涨。根据七彩云电商的最新消息，3  月1  日起分散黑ECT  300%产品出厂价将继续上调至50  元/公斤，较去年同期涨幅近80%。公司作为国内染料龙头，拥有分散染料产能14  万吨，活性染料产能6  万吨，并掌握分散染料核心专利，具有较大的行业话语权，未来将充分受益于染料涨价带来的行业景气复苏。根据我们测算，分散染料和活性染料价格每上涨2000  元/吨，公司18  年EPS  分别增厚0.05  元和0.02  元。
        间苯二酚国内现货价格持续大幅上涨，公司作为龙头显著受益
        间苯二酚是重要的精细化工品，17  年美国INDSPEC  公司（占全球产能约27%）退出市场致产品供给趋紧，价格一路上涨。根据Wind  资讯最新数据显示（截至2018  年2  月27  号），国内间苯二酚现货价目前已高达9.4  万元/吨，较去年同期涨幅达74%，年初以来涨幅10.6%。由于间苯二酚扩产需要时间，预计未来一段时间内产品价格有望继续维持高位。此外，在反倾销税的存在下（针对美国和日本产品），公司作为国内间苯二酚龙头，目前已有产能3  万吨，或将充分受益产品价格上涨带来的业绩增长。根据我们测算，间苯二酚价格每上涨5000元/吨，公司18  年EPS  增厚0.04  元。
        正建设4  万吨活性染料中间体项目，有望实现中间体完全自给
        染料中间体是决定染料价格的关键因素，公司目前具备分散染料关键中间体产能，其中间苯二胺6.5  万吨（未来扩至10  万吨），还原物1.2  万吨。此外，公司正建设2  万吨H  酸、2  万吨对位酯活性染料中间体项目，其中一期项目预计将于2018  年投产。项目建成后，公司染料关键中间体布局得到完善，其在染料行业中的竞争力有望大幅提高。
        盈利预测及投资建议
        预计公司2017-2019  年EPS  分别为0.79/1.11/1.28  元，  对应2017-2019  年PE  分别为16/11/10  倍，维持“买入”评级。
        风险提示:环保和安全生产风险，染料或中间体价格上涨不及预期