光大证券-天虹股份-002419-业绩略超预期，厚积薄发成效初现-180227

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        ◆公司公布2017  年度业绩快报，预计归母净利润同比增长37.03%
        2  月27  日晚，公司公布《2017  年度业绩快报》：预计公司2017  年实现营业总收入185.36  亿元，同比增长7.31%；实现利润总额9.31  亿元，同比增长30.19%；实现归母净利润7.18  亿元，同比增长37.03%，折合成全面摊薄EPS  为0.90  元，业绩略超预期。
        ◆门店定位于满足家庭生活消费，内涵式发展和外延式扩张并举
        公司2017  年业绩优异的主要原因是：在消费升级、技术发展的背景下，公司坚守品质保证，面向家庭、贴近生活、不断应变创新，从数字化、体验式、供应链三个方面打造核心竞争力，发展适应市场需求的新型零售业态，内涵式发展和外延式扩张并举。
        ◆具备弹性定制业态的能力，新店拓展有望加速，公司进入新的发展阶段
        公司重视技术创新，逐步实现顾客数字化、商品数字化、服务数字化、营销数字化、供应链数字化。公司勇于开拓新的业态，2010  年开始布局电商业务，2014  年开设首家便利店，2017  年推出sp@ce  生活超市、无人便利店等创新业态。公司已经具备弹性定制业态的能力，从几平方米的无人值守便利店，到十几万平方米的大型购物中心，公司都能够经营。2018  年，公司进入新的发展阶段，将开出公司建立以来最多的新店，大店数十家，小店过百家。公司将在华中、东南、华南三大区域、在购物中心、超市、百货、便利店四种业态全线推进扩张。另外，公司在2017  年底推出股票增持计划，参加对象为公司董事长、总经理等主要管理人员及业务骨干，有利于完善公司激励体系，调动员工的积极性。
        ◆上调盈利预测，维持“买入”评级
        公司内涵式发展和外延式扩张并举，已经具备弹性定制业态的能力，2018  年后新店拓展有望加速，进入新的发展阶段。我们上调对公司2017-2019  年全面摊薄EPS  的预测，分别为0.90/  1.08/  1.24  元（之前为0.85/  1.02/  1.20  元），维持“买入”评级。
        ◆风险提示：
        公司创新业态发展未达预期，新店拓展效果未达预期。