中信期货-黑色建材专题报告：高炉配矿测算，从需求角度分析矿种价差-180228

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        报告摘要  
        引言：为何研究配矿成本
        本文旨在从烧结配矿角度，分析不同矿种配矿综合成本差异，这些差异会对钢厂配矿选择产生影响，进而影响不同矿种价差和绝对价格。
        高炉生产工艺及配矿原理简介
        不同的铁矿粉元素含量各不相同，对最终烧结矿的元素含量以及冶炼性能，影响很大。烧结配矿，就是优化选择烧结时使用的粗粉品种，使得最终的烧结矿满足高炉冶炼的要求，同时尽量降低成本。
        Fe是最重要的铁元素，也直接影响烧结矿的品位。一般来说，烧结矿入炉品位提高1%，燃耗降低1.5-2%，产量提高2.5-3%。Si和Al直接影响炉渣量，炉渣过多，不仅导致焦比升高、浪费焦炭，还会降低高炉内软熔带和滴落带的透气性和透液性。但Si的含量也不能过低，过低的话会导致烧结过程中液相不足，无法将其余矿粉粘结在一起。一般烧结矿中Si含量控制在4.5-5.5%为佳。
        配矿综合成本测算
        该部分简要说明一下我们的测算过程。根据不同矿种的不同元素含量，测算对于焦比的影响比例、产量的影响比例、固定费用的影响比例。通过代入焦炭现货价格、估算的钢厂现金利润、固定费用，测算出焦炭成本、产量效益和固定费用的增减。和该矿种不含税成本相加，得到该矿种的综合成本。
        通过综合成本差异，从需求角度分析矿种价差及价格
        本部分，通过计算不同的配矿结构的成本差异，分析是否会对矿种的绝对价格和矿种价差产生影响。
        从结果来看，可以通过综合成本这一指标，跟踪钢厂对于不同矿种可能的需求偏好。进而从需求角度，研判矿种的绝对价格、与其他矿种的价差走势。而高低品铁矿的价差，与盘面价格高度相关，也就给了研判盘面价格走势，提供了参考。