中泰证券-晨会聚焦-180301

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        今日重点
        【宏观】李迅雷、杨畅（联系人）：未来5-10年将成为中国经济结构转型“黄金期”
        事件：2月28日，中国共产党第十九届中央委员会第三次全体会议，通过会议公报。（以下简称“本次会议”）
        点评如下：
        【1】调整优化政府机构职能是供给侧结构性改革的内含之义。从2015年推动供给侧结构性改革至今，可以发现，中央对于发展目标和手段愈发明确，目标就是实现高质量发展，手段就是供给侧结构性改革。观察供给侧结构性改革不能局限在“三去一降一补”的视角，如果从调整政府内部组织关系，以及政府与企业、与市场、与社会、与居民之间的关系的视角，就能很好理解本轮改革的初衷。
        【2】未来5-10年将成为中国经济结构转型的“黄金期”。“本次会议”提出，“全面加强党对一切工作的领导，坚持稳中求进工作总基调”，与“十九大”报告中“坚持党对一切工作的领导”等表述更进一步；同时提出，“构建从中央到地方运行顺畅、充满活力、令行禁止的工作体系”。我们认为，强大的制度合力将对未来中国经济的发展创造良好的制度环境，更加有利于推动中国经济的结构转型与升级。
        【3】务求实效成为未来政策着力的重点。本次会议提出，“改革机构设置，优化职能配置，深化转职能、转方式、转作风，提高效率效能”，充分表明，未来政策的考量重点不仅体现在政府自身“怎么做”、“做了些什么”，还需要考量具体政策“做得怎么样”、“效果如何”。在此要求下，我们认为，当前环保限产、资管新规等政策在短期内难有松动的可能，政策力度仍将维持。与此同时，乡村振兴、精准脱贫的推进力度有望加快。
        风险提示：政策变动风险。