天风证券-煤炭开采行业研究简报：双焦近期维持偏强震荡，密切关注焦炭库存变化情况-180228

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        1.  今日行情
        （1）焦煤焦炭
        今日焦煤焦炭回调幅度较大，焦炭1805  合约下跌1.32%，收盘价2239.5，焦煤1805  合约下跌0.39%，收盘价1412.5。现货方面，节后焦炭第一轮提涨陆续展开，涨价幅度多为100  元/吨，但钢厂方面尚未完全接受。
        （2）动力煤
        今日动力煤05  合约维持偏弱运行，日盘收盘报价636.6，跌幅0.59%。港口方面，京唐港Q5500  昨日报价708  元/吨，相较前一交易日继续下跌14  元/吨，Q5000  报价645  元/吨；秦皇岛港Q5500  报价703  元/吨，Q5000  报价639  元/吨。
        2.  行情分析
      （1）焦煤焦炭
        连续的环保政策为煤焦市场保驾护航，供应上将会维持偏紧状态。考虑到3月15  日上一轮采暖季限产即将结束，下游钢厂存在补库预期，叠加上3  月3  日两会在京召开两会对煤矿生产的安检预期，双焦仍有上涨空间。不过值得注意的是，目前钢厂内焦炭库存不低，而独立焦企的焦炭库存也在相对高位，或对焦炭上涨形成压力。综上判断，双焦将维持震旦偏强走势，多单可继续持有。
        （2）动力煤
        供给上随着两会临近，在保安全生产的条件下煤矿复产力度或有不足。而需求方面，虽然就目前来看下游生产用电需求虽还未完全释放，但春节后3、4  月为传统煤炭消费淡季，需求回升会较为缓慢，叠加电厂库存已补至相对高位，对当前煤价或形成压力。盘面上，主力合约将保持震荡偏弱走势，预计后市运行底部支撑在620  左右。
        风险提示：煤焦产业链复产需求不及预期，环保限产政策放松。