财通证券-欧普康视-300595-业绩喜人略超预期，渠道建设加快-180227

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        业绩略超预期，重回高速增长区间
        公司发布业绩快报，实现营业收入3.12  亿（+33.0%）；营业利润1.80亿（+37.2%），归母净利润1.52  亿（+33.4%）。
        业绩增长的主要得益于量价齐升，业绩略超预期，四季度单季净利润增速为46%，较三季度提高了7  个百分点，考虑16  年归母净利润增速28.5%，12-16  年归母净利润复合增速40%。可见公司下半年早已从二季度“315  事件”的短期冲击中走出，四季度回到高速增长轨道。
        渠道建设基本覆盖全国，频频投资增设增厚网点
        公司产品在江苏和安徽直销，其他地方多由经销商代为推广，经销商除西藏外全国基本全面布局，未来渠道发展将重点改变区域发展不平衡现象。今年公司加强了东北、内蒙等地区销售，明年预计加强西北地区的销售。并购了部分经销商使得销售人员增加较快。每年增加100多个验配点。
        近期公司对福州欧普进行增资，合资成立了南昌欧普、安庆欧普，加快销售渠道网点的布局。对表现较好的网点追加投资充分发挥合作各方的资源优势，加快推进公司发展的战略布局。
        小非减持风险无需过多担心
        周三约33%股份解禁，目前苏州文景九鼎公告拟减持7.36%，苏州嘉岳九鼎拟减持5.27%，考虑公司的高成长性，18  年PE  估值不到30  倍，目前处于估值底部，预计减持压力无需过多担心。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2017～2019  年EPS  分别为1.22  元、1.62  元、2.18  元，对应PE  分别为39.4  倍、29.7  倍、22.1  倍。维持公司“买入”评级。给予18  年50  倍PE，12  个月目标价81.0  元。
        风险提示:产品安全性风险