光大证券-电力设备新能源、环保行业新能源、环保领域碳中和动态追踪（二十六）：储能发展持续推进，关注火电灵活性改造、钠电、抽水蓄能-210811

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　　事件：8月10日，发改委、国家能源局发布关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知。
　　《通知》中提到：要充分认识提高可再生能源并网规模的重要性和紧迫性：近年来，我国可再生能源迅猛发展，但电力系统灵活性不足、调节能力不够等短板和问题突出，制约更高比例和更大规模可再生能源发展。引导市场主体多渠道增加可再生能源并网规模：多渠道增加可再生能源并网消纳能力；鼓励发电企业自建储能或调峰能力增加并网规模；允许发电企业购买储能或调峰能力增加并网规模；鼓励多渠道增加调峰资源（包括抽水蓄能电站、化学储能等新型储能、气电、光热电站、灵活性制造改造的煤电）。
　　火电灵活性改造市场空间巨大。火电灵活性有两方面含义：增加机组运行灵活性，即要求机组有更快的变负荷速率、更高的负荷调节精度及更好的一次调频性能；增加锅炉燃料的灵活性。火电灵活性改造的主要技术有：纯凝机组深度调峰技术改造；热电解耦技术改造；低负荷协调控制优化；锅炉燃烧灵活性（耦合燃烧）。燃煤发电的灵活性调节在消纳高比例可再生能源中将发挥重要作用。在7月29日国家发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》优化完善分时电价机制后，火电通过灵活性改造成为调峰电源后，有望获得更高的调峰收益，经济性进一步增强。2016年6-7月，国家能源局下达两批火电灵活性改造22个试点项目的通知，根据北极星电力网数据，以一个350MW热电厂技改为例，根据调峰技术不同，实现增加20%左右额定容量调峰空间，需要投入约1000-6000万元。2020年全国火电发电设备容量为1245GW，若全部进行改造，改造涉及的市场空间将达到355-2135亿元。
　　钠离子电池在储能方面应用广阔。随着技术的发展与产业化的进行，钠离子电池在对能量密度要求不高的场景中将获得广泛应用，若2025年钠离子电池在电化学储能领域渗透率达到25%，则对应约10GWh的装机量，对应约40亿元的市场空间。
　　抽水蓄能仍然是当前最成熟、装机最多的主流储能技术。抽水储能是物理储能的一种，是在电力负荷低谷期将水从下池水库抽到上池水库时将电能转化成重力势能储存起来，在负荷高峰时利用反向水流发电的形式，综合效率在70%到85%之间，且仅有0.21-0.25元/kWh的度电成本，在各种储能技术中度电成本最低。2021年3月，国家电网宣布力争“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。
　　投资建议：继《加快推动新型储能发展的指导意见》提出2025年新型储能装机规模达到30GW的目标后，分时电价机制的优化完善将打通储能的商业模式和经济性，以保障上述目标的实现；随着鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模，我们认为国内储能崛起拐点已至，重点关注：火电灵活性改造相关标的龙源技术、青达环保、杭锅股份、东方电气、上海电气；钠离子电池相关标的华阳股份、浙江医药；抽水蓄能相关标的浙富控股、中国电建。
　　风险分析：储能降本不及预期；峰谷电价价差政策推进不及预期；行业政策产生不利变化；电力市场改革不利于储能发展。