群益证券-华策影视-300133-2017年净利增32％，头部内容规模化优势明显-180228

《群益证券-华策影视-300133-2017年净利增32％，头部内容规模化优势明显-180228（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《群益证券-华策影视-300133-2017年净利增32％，头部内容规模化优势明显-180228（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        结论与建议：
        2017  年实现营收52  亿元，YOY  增17.09%，净利润6.32  亿元，YOY  增32.09%，表现符合预期。
        公司深化SIP+X  战略，转型综合传媒娱乐集团，规模化优势下头部内容市场份额持续扩大，版权价格进一步提升。我们预计2018-2019  年实现净利润8.09  亿元和10.08  亿元，YOY+28%和25%；EPS  为0.46  元和0.57  元。股价对应18  年PE  为28  倍，维持“买入”投资建议。
        2017净利增32%：公司发布业绩快报，2017  年实现营收52  亿元，YOY增17.09%，净利润6.32  亿元，YOY  增32.09%，表现符合预期。单季看，4Q  营收27.08  亿元，YOY  增29.57%，净利润3.24  亿元，YOY  增63.41%。公司深化SIP  战略，持续聚焦爆品，依托规模化生产优势，提高国内版权价格和海外售价，带动经纪业务和整合营销规模快速增长。
        聚焦头部内容，市占率稳步提升：2017  年公司首播全网剧13  部617  集，其中《楚乔传》、《三生三世十里桃花》和《孤芳不自赏》三部进入互联网播出平台年度点击量前十，《致我们单纯的小美好》、《柒个我》进入纯网剧点击量前十。公司2017  年共开机全网剧15  部681  集，共有13  部560  集取得发行许可证，规模化生产下的爆款出品能力持续增强，头部内容市占率稳步提升。网络平台对头部内容的竞争进一步加剧，版权价格进一步提升。此外，公司一直是内容出海的领军者，近期还和爱奇艺、华谊兄弟等成立中国电视剧出口联盟，进一步提升国产优质内容海外销售价格。
        继续强化电影综艺竞争力：公司电影方面，2017  年共开机7  个项目，上映11  部影片，公司参投、主控发行和联合发行的电影票房累计超过39亿元，电影制作、发行网络和业务能力稳步提升。2018  年除了春节上映的《祖宗十九代》外，《反贪风暴3》等电影也将择机上映。综艺方面，《我们十七岁》、《跨界冰雪王》、《生活相对论》3  部综艺栏目上星播出，公司还策划制作了天猫双十一晚会和腾讯应用宝互联盛典。
        盈利预测：我们预计2018-2019  年实现净利8.09  亿元和10.08  亿元，YOY+28%和25%；EPS  为0.46  元和0.57  元。