新时代证券-广田集团-002482-业绩快报如期高成长-180228

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        事件：    
        公司公布2017年度业绩快报，2017年度公司共实现归母净利润6.23亿元，上年同期为4.03亿元，同比增长54.80%。  
        点评：  
        新签订单持续落地，未来业绩高速增长获保障：    
        公司2017年第四季度装修装饰业务订单54.88亿元，同比增长51.39%；全年新签装修装饰业务订单143.52亿元，较2016年全年新签装修装饰订单126.64亿元，同比增长13.33%。截至2017年末公司已签约未完工订单270.31亿元，在手订单充裕。受益于消费升级、城镇化建设等利好推动，公司2018年新签订单有望保持持续增长，保障未来业绩高增长。  
        员工持股计划出台，增强员工凝聚力、提高公司竞争力：    
        公司公布第一期员工持股计划（草案），参与计划人数不超过550人，持股计划募集资金总额不超过2亿元，全额认购集合计划的一般份额，集合计划规模上限4亿元，优先份额上限、一般份额上限均为2亿份，杠杆比例不高于1:1。持股计划的实施有助于建立和完善公司利益共享机制，增强员工凝聚力并提高公司竞争力，利于公司长远发展。  
        互联网家装与智能家居并驾齐驱，收购帕玛斯加速完善产业链：    
        公司基于互联网家装与智能家居业务，进行转型升级。互联网家装品牌"过家家"通过与腾讯共同设立腾广科技（武汉）合作开展互联网家装业务，后续将借鉴武汉店的模式和经验在太原、南京、成都等城市开展业务，正式对互联网家装进行全国性布局。公司借助智能家居终端"图灵猫"进入物联网领域，目前已与深圳新豪方、恒大地产开展深度合作，深圳新豪方地产项目已落地，并拟于2018年开展智能家居家庭服务及社区化服务。同时，公司控股股东广田控股集团拟以约36.6亿元收购高端定制幕墙企业帕玛斯，其精益的幕墙施工技术和先进的管理经验，将为公司幕墙业务构建技术壁垒、提升品牌资质。  
        发行可转债助力建设项目，巩固龙头地位：    
        公司拟公开发行不超过9亿元的可转债，募集资金拟用于"广田设计中心建设项目"、"信息化建设项目"以及"BIM技术应用中心建设项目"。此次发行将助力公司设计人才建设和提高综合竞争力，完善工程管理信息化水平，进一步稳固公司在行业龙头地位。  
        财务预测与估值：预计公司2017~2019年实现归母净利6.23/7.87/10.04亿元，同比增长54.8%/26.2%/27.6%，对应EPS为0.41/0.51/0.65元。当前股价对应2017~2019年的PE为19.8/15.7/12.3倍，维持"推荐"评级。  
        风险提示：客户集中度过高，装饰主业拓展不及预期等。