光大证券-高新兴-300098-业绩快报符合预期，大交通板块成长空间打开-180228

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        ◆事件：公司发布业绩快报，预计2017  年实现归属于上市公司股东净利润为4.06  亿元，同比增长28.6%，符合市场预期。
        ◆业绩快报符合预期，物联网核心应用/大交通业务进展良好
        公司全年归母净利润4.06  亿元，相比去年同期增长28.6%，略高于公司前期4  亿元业绩预告中值，符合市场预期。从单季表现来看，公司Q4  单季营收8.09  亿元，相比去年同期大幅增长115%，环比Q3  单季5.27亿元亦显著提升；Q4  净利润1.15  亿元，环比Q3  单季增长16%，盈利状况显著改善。公司全年业绩高速增长主要由于物联网核心应用，物联网大交通业务快速增长，叠加中兴智联、公信软件等子公司并表所致。
        ◆NB-IoT  组网趋于成熟，公司将充分受益于模块规模化商用
        中国电信率先完成31  万个基站升级，建成全球首个覆盖最广的商用NB-IoT  网络。中国移动实现全国346  个城市规模商用，连接总规模超过2亿，并推出20  亿元无线模组补贴计划。运营商积极推进NB-IoT  网络建设，NB  规模商用条件基本成熟。公司产品ME3612  近期顺利获得全球首张NB-IoT  模块进网许可证，彰显公司作为NB-IoT  模组领航者的强大竞争实力，标志着NB-IoT  产业大规模商用即将开启。公司NB  产品已应用于智能燃气表/水表、智慧市政、智慧农业、智能锁等多个领域，后续有望在模组市场快速扩张中充分受益。
        ◆深化大交通业务布局，电子车牌标准发布打开百亿空间
        公司终端产品主要围绕大交通业务开展，覆盖智慧城市交通、车联网和列车控制等领域，大交通板块营收占比约60%。公司持续深化与国内汽车厂商（如吉利）在前装市场的合作，携手国内外顶级运营商和TSP  厂商，重点拓展欧、美等高端车联网市场。公司UBI  车载终端、OBD  终端产品2017年出货量约60  万套，4GOBD  出货量全球第一，2018  年OBD  发货量占比有望继续提升。另外，国家标准管理委员会2017  年12  月29  日发布汽车电子标识多个标准，并计划于2018  年7  月1  日正式实施。中兴智联提供全套智能交通和电子车牌系列解决方案，后续有望拓展百亿级市场空间。
        ◆维持“买入”评级
        基于业绩快报和增发摊薄，我们下调公司17~19  年EPS  分别为0.35元、0.48  元和0.62  元，持续看好公司物联网业务前景，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：物联网应用落地低于预期，并购整合风险