川财证券-基础化工行业动态点评：分散染料将迎春节后首次提价-180301

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        事件
        2018  年2  月28  日，援引染化电商七彩云消息，分散染料将迎来春节后的第一次提价。3  月1  日起，常规分散黑上调5000  元/吨，挂牌价达到5  万元/吨，这也是分散黑两年来的最高价格，较去年同期2.8  万元/吨上涨78.57%；其余分散染料品种最新报价较上月涨幅也均在10%左右。
        点评
        环保压力较大，行业集中度日趋提升。染料企业主要集中在江浙地区，自2017年下半年江浙地区环保督查以来，不达标的中小企业纷纷停业整顿、复产困难，供给端进一步收缩，行业集中度日益提升。目前，分散染料产能CR3（浙江龙盛、闰土股份、吉华集团）达58%，活性染料产能CR3（湖北华丽、浙江龙盛、闰土股份）达47%，集中度较高，议价能力较强。
        上游中间体供给趋紧，成本端上移推动染料价格进入上涨通道。染料上游的中间体生产过程亦高污染，安全事故频发，2017  年12  月的连云港聚鑫生物年产3000  吨间二氯苯装置爆炸事故加剧了国内相关中间体企业的退出。2  月13  日，商务部对原产于印度的邻氯对硝基苯胺（染料中间体之一）的双反裁定正式执行，对其征收167%（阿迪工业）或21%（其他企业）的反补贴税和50%（阿迪工业）或31%（其他企业）的反倾销税，有望进一步推高国内染料中间体价格。
        下游需求转好，行业集中度不高，对染料价格敏感度低。染料主要的应用领域是各种纺织纤维的着色，对应印染行业。国内印染企业多达数千家，极度分散，议价能力较弱。目前印染需求逐渐回暖，2016  年我国印染布产量达到533.70  亿米，同比增长4.73%，结束连续5  年负增长。目前下游印染企业库存不高，进入3  月后印染传统需求旺季到来，存在较强的补库存需求。考虑到染料成本只占印染成本10%左右，下游对于染料涨价有较强的接受能力。
        相关标的：浙江龙盛（600352）、闰土股份（002440）、吉华集团（603980）。
        风险提示：政策风险；下游需求不及预期风险。