光大证券-2018年2月行业PMI景气观察：重点关注机械制造、计算机通信电子设备、有色、纺服、黑色金属-180302

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        ◆  推荐关注。机械设备：通用设备制造业，供求两旺，景气上行至三年同期最高；专用设备制造业，生产指数受春节扰动快速回落，但内需强劲；计算机通信电子设备行业，春节因素虽导致新订单指数大幅回落，但外需、生产强劲，景气有望上行。消费品：纺织服装景气度虽然下滑，但仍在加速去库存。原材料：有色金属冶炼，供求两旺，景气大幅攀升至三年同期最高；黑色金属冶炼，生产收缩，需求小幅扩张，价格支撑较强。    
        ◆  消费品延续高景气，但后续季节性回落概率较大。农副食品（景气第1，前值2）：依旧延续高景气，价格尚有支撑。医药（第3，前值1）：供求下滑，景气环比略升、同比略降。汽车（第4，前值3）：生产扩张加速，需求扩张放慢，景气略有下行。农副食品、医药、汽车，后续景气季节性回落概率较大。纺织服装（第13，前值11）：订单收缩慢于生产收缩，价格仍有支撑，去库存加速，有助于改善基本面。    
        ◆  通用设备、电气机械、计算机通信电子设备景气回升。通用设备（第5，前值5）：内需强劲推动行业高景气，价格仍有上行动能。电气机械（第6，前值15）：景气季节性回升，但同比回落。计算机通信电子设备（第9，前值13）：出口订单衡量的外需加速扩张，新订单指数虽同比、环比均明显回落，但主要是受春节影响，未来几个月景气度有望持续提升。专用设备（第11，前值9）：需对专用设备的支撑比较强，与此同时，生产量指数同比、环比均出现大幅回落，进入收缩区间，对价格形成了比较强的支撑。金属制品（第15，前值14）：春节扰动下，新订单指数环比明显回落，带动整体景气回落，至三年同期最低。    
        ◆  重点关注有色和黑色金属冶炼。有色（第2，前值7）：内外发力，供需两旺，景气大幅上行。化工（第7，前值10）：生产和需求均出现环比季节性回升、同比回落，供需比较平衡，价格上涨动能不强。石油加工炼焦（第8，前值4）：供需指数均出现同比、环比大幅下降，符合2017年的大幅波动规律。化纤橡塑（第10，前值6）：生产指数上升，新订单指数回落至收缩区间，春节扰动明显。黑色金属（第12，前值12）：需求小幅扩张，生产重回收缩，价格有比较强的支撑。建材（第14，前值8）：春节扰动下，生产和需求指数同比、环比均出现明显回落，但未来有望回升。    
        ◆  风险提示：防风险节奏超预期；美国加息超预期。