开源证券-文灿股份-603348-公司信息更新报告：大众缺芯叠加原材料涨价影响，二季度业绩承压-210812

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公司2021H1归母净利润为0.73亿元，同比增长112.95%公司发布2021年中报，2021H1营收为20.33亿元，同比增长215.37%；毛利率为19.48%，较2020年全年-4.08pcts；归母净利润为0.73亿元，同比增长112.95%。

2021Q1/Q2公司归母净利润为0.50/0.23亿元。

大众缺芯叠加原材料价格上涨，公司二季度业绩承压，我们预计下半年缺芯影响有望逐步缓解，整车厂销量复苏或带动订单需求恢复。

8月7日公司预订的大吨位压铸机已完成预验收，车身结构件一体压铸进程持续推进中，我们看好公司长期成长空间。

综上，我们下调公司2021年盈利预测，上调2022年并新增2023年预测，预计2021-2023年公司归母净利润为2.6(-0.6)/4.9(+0.4)/6.1亿元，对应当前股价PE为31.6/16.9/13.7倍，考虑到公司长期成长性仍在，维持“买入”评级。

大众缺芯+原材料涨价致二季度业绩承压，下半年缺芯影响有望缓解公司2021Q2实现营收9.82亿元，同比增长153.97%，环比下降6.55%，实现归母净利润0.23亿元，同比下降4.26%，环比下降53.88%。

主要原因系二季度大众芯片短缺影响加剧，相关产品订单减少；原材料铝价持续上涨，由于季度或半年度调价机制的滞后性，公司短期内盈利能力承压。

据乘联会数据，2021Q2一汽大众、上汽大众狭义零售销量同比下降10.76%、28.16%。

7月上汽大众销量同比减少47.76%，但环比6月增长7.69%，迎来边际改善。

7月大众ID系列销量突破5500辆，环比实现翻番。

我们认为大众缺芯影响有望在下半年逐步缓解，相关订单需求或迎来恢复，助力公司业绩改善。

6000T、4500T两台大吨位压铸机完成预验收，一体压铸未来可期公司2021年5月与力劲科技签订战略合作协议，向其采购包括6000T、4500T、3500T及2800T等7台大型压铸机。

8月7日公司已对力劲完成总装的6000T、4500T两台大型压铸机进行了预验收。

公司积极推进车身结构件一体压铸进程，未来成长空间可期。

风险提示：主要客户销量不及预期、产能扩张不达预期、原材料价格上涨。