信达证券-稀土行业动态点评：供给端改善，稀土行业将迎来中长期修复-180301

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        事件：根据百川资讯统计，春节后稀土市场逐渐开始询单并出现小规模的成交量，上游商家对稀土氧化物的报价有所上调。当前时点，上游商家普遍持乐观心态，市场对于稀土后市价格存上涨预期。
        点评：
        镨钕、重稀土价格坚挺上涨。轻稀土方面，截至2  月28  日，氧化镨钕的市场含税价为35-36  万元/吨，月初为33  万元/吨，春节后随着下游询价增加，而供给面较为紧张，商家更是显现出观望态度。而镧铈市场供需差距较小，价格较为稳定。相比轻稀土，南方中重稀土价格上涨更为明显，氧化镝含税报价上涨至119-120  万元/吨，月初为117  万元/吨；氧化铽价格也有所上涨，目前报价315-316  万元/吨，金属铽报价到415-420  万元/吨。当前市场成交量虽然不高，但多个品种均呈现涨价趋势，商家心态发生转变，对后市稀土价格抱有上涨预期。
        稀土供给总量限制长期存在。近几年，我国连续实施稀土矿产品生产总量控制计划，稀土矿开采计划总量维持在10.5  万吨，冶炼分离产品总量维持在10  万吨。根据工信部发布的《稀土行业发展规划（2016-2020  年）》，到2020  年，稀土冶炼分离产能缩减至20  万吨，冶炼分离产品总量控制在14  万吨以内。我们预计，2018  年全国稀土矿开采量将维持在现有水平或略有增加。长期来看，国家对于稀土产能产量的调控仍将延续，以保持市场价格的稳定。
        专项督查+产能整合，供给端形成严格控制。2018  年1  月，稀有金属部际协调机制在京组织召开工作会，工业和信息化部副部长辛国斌表示，今年将以稀有金属部际协调机制形式开展联合专项督查，从而加强各部门的配合协作，形成政策合力。此外，六大稀土集团要发挥行业主导作用，共同维护市场秩序，加快内部企业实质性整合，关闭、淘汰、转产一批过剩分离产能。我们认为，通过专项督查以及行业产能整合，将从源头打击黑稀土的开采，对供给形成严格控制，稀土行业将迎来中长期修复行情。建议关注厦门钨业、中科三环。
        风险因素：稀土行业秩序整顿不及预期；产能整合不力；需求增长不及预期。