国泰君安-新浪-SINA.US-新浪加速视频广告和信息流广告的货币化，“买入”-180302

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        2017  财年非GAAP  净利同比增长90.8%，好于预期，因微博广告的贡献。中国对社交营销的需求正在增加，这有助于新浪加速视频广告和信息流广告的货币化。2017  年12  月微博用户达3.92  亿，同比增长25%。
        我们分别上调2018-2019  年新浪广告收入预测6.1%/  7.7%。预计微博将通过与智能手机制造商和第三方内容提供商的合作改善营销渠道。预计微博平台上更好的视频内容将有助微博广告收入的增长。
        预计2018-2020  财年非广告收入分别增长56.6%/  41.1%/  31.7%。由于微博会员费、金融科技业务和电子支付服务的贡献，2017  年第4  季非广告收入同比增长80.0%。在线小额贷款服务监管的加强可能会影响2018  财年的增长。
        维持公司的投资评级为“买入”及目标价从125.00  美元上调至142.00  美元。我们分别上调2018财年至2019财年的每股非GAAP盈利预测5.7%/  6.1%。新目标价相当于33.3倍2018年非GAAP  市盈率、26.1  倍2019  年非GAAP  市盈率及21.2  倍2020  年非GAAP  市盈率。