信达国际-玖龙纸业-2689.HK-短线目标价15元，潜在升幅-180228

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        因素：
        i）玖龙纸业(14,0.12,0.86％)集团上刚公布上半财年业绩胜市场预期，期内核心盈利（剔除汇兑项目前）按年升1.13倍至43.34亿元人民币，较市场预期高12.5％，并已占市场预全年预测64％，主要受惠期内纸价连番提价，毛利率按年升620点子至24.5％，同时亦远较较市场预期年度平均21.3％为佳；
        ii）由于集团上半财年纯利已占市场预全年预测64％，占比远高于过去3个财年平均值（上半财年约占30％），加上毛利率远超市场全年预测，料将触发市场上调集团的盈利预测，利好股价；；随着造纸业排污许可证制度落地在即利好龙头企业，从环保设备投入成本而言，大型纸企更具规模效应，加上供给侧改革背景下，小型纸企因环保政策趋严或将进一步淘汰，市场预计纸品价格将有上涨机会，料成为股价短期上升催化剂；
        iii）现价相当于2017/18财年7.8倍预测市盈率，与集团近10年平均11.7倍估值低1个标准差（折让33％），随着集团经营状况持续改善，带动收入及每股盈利重拾增长，料其估值续可获重估机会，利好股价；
        iv）股价周二于成交配合下，初步突破去年10月至今的下降轨顶部阻力，若能企稳此阻力上，加上保历加通道向上扩阔，续利股价反弹，建议趁机吸纳。