华泰期货-聚烯烃周报：需求逐步恢复，期价或可震荡走高-180304

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        期现价格情况：
        3月2日，LLD和PP拉丝的现货基准价分别为9450和9050元/吨，周内分别上涨100和下跌50元/吨，主力05合约对应基差为-150~-200左右，春节之后，下游逐步复工，从周四和周无开始，下游部分恢复，采购已有小幅跟进；
        与外盘价差来看，3月2日LLD和PP的远东CFR完税价分别为9700和9700元/吨，进口利润分别为-263元/吨和-663元/吨，短期外盘春节后集中到港，但并未造成较大压力。
        第三从下游利润来看，PE方面，华北地膜和棚膜较稳，华东缠绕膜价格暂稳至11400元/吨，利润尚可；PP方面，华东BOPP厚光膜10450元/吨，其当前利润为100元/吨，节后BOPP需求恢复一般，开工率亦弱于其他品种。
        第四是相关品价差来看，华北LD与LLD价差为120元/吨，HD-LLD价差370，非标LD偏差，HD随着大量到港有走弱预期；共聚PP与PP拉丝的价差为250元/吨，属于相对偏低水平，部分共聚和其他非标转产拉丝比例提升，一定程度上对PP拉丝价格造成了拖累；另外上周五LLD和拉丝PP的生产比例分别为39.12%（高位50%）和36.15%（高位40%），线性生产比例正常区间，后续关注非标向拉丝转产的持续性。
        最后从替代品价差来看，PP主要看粉料，周内丙烯转弱，从上周五的8175下跌至周五的7940，粉料利润有所好转，开工提升，丙烯-粉料链条对PP粒料形成了一定的拖累。聚烯烃回料端减少明显，上周公布的1月PE和其他回料进口分别为1453吨和1287吨，远远小于去年一月的18.2万吨和17.9万吨，进口回料缺失转向新料的需求持续存在，这将为聚烯烃价格带来一定的支撑。