民生证券-中铁工业-600528-控股股东持续增持，彰显未来发展信心-180302

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        一、事件概述
        3  月1  日，公司发布公告，其控股股东中国中铁2  月28  日增持公司股份736.74  万股，占总股本的0.33%，增持前持股50.13%，增持后持股50.46%。同时为彰显公司未来发展信心，控股股东拟自2  月28  日起6  个月内，累计增持比例不低于当前总股本的0.5%，不超过当前总股本的2%（含此次已增持股份）。
        二、分析与判断
        继高管增持后，控股股东继续增持彰显未来发展信心
        2017  年12  月19  日，包括公司董事长易铁军、总经理李建斌在内的9  名董监高人员合计增持23.45  万股。此次控股股东增持736.74  万股是继高管增持后的再一次稳定股价措施，控股股东计划在未来6  个月内继续增持，彰显其对公司未来的发展信心。
        2017  年受益铁路新签基建合同额增长，全年业绩略超预期
        公司在盾构、道岔、桥梁钢结构领域处于国内领先地位，市占率分别+40%、+65%和65%。根据Wind，2017  年控股股东中国中铁新签基建合同13552.8  亿元，同比增长37.91%，较2016  年增速提高10  个pct。从中铁工业已公告的订单来看，2017  年公司新签250.4亿合同，同比增长23.7%，分季度看，H1、Q3、Q4  分别签订123/59/68  亿元，同比增长26%、6%、38%。公司预计实现扣非后归属于母公司股东净利润约12.10  亿元（承诺利润11.24  亿元），略超预期。
        短期有解禁利空压制，盾构机仍处于行业上升期
        公司短期面临限售股解禁的压力。2017  年3  月份，公司以15.85  元/股的价格发行37854.89万股，配套融资近6  亿元，限售期12  个月，该部分限售股将于2018  年3  月27  日解禁，占总股本的17.04%。但是从长期看，公司盾构机仍处于行业的上升期，“十二五”期间，盾构机国内销量保持两位数增长，规模翻番。预计“十三五”期间，继续受益于地铁建设高峰和地下空间建设，有望迎来未来十年的黄金发展期。
        三、盈利预测与投资建议
        预计2017~2019  年，公司实现的归属于母公司股东净利润分别为12.73、15.91、19.20亿元，对应PE  分别为20x、16x  和13x，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示
        铁路固定资产投资不及预期。