东吴证券-非银金融行业周报：金融股有没有“独角兽”？-180304

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        关注金融板块稀缺成长股，看好东方财富、爱建集团
        “独角兽”备受关注，金融板块也有稀缺性成长股。据券商中国等媒体报道，监管层近期调研“独角兽”企业，且此类企业IPO有望获得快速通道，同时深交所总经理王建军也表示,欢迎新经济企业赴深交所上市。监管层的鼓励态度引发市场对“独角兽”及成长股的关注度大幅提升。金融板块虽然多为低估值、稳增长的价值蓝筹股，但也存在优质高成长性个股，我们看好最具成长性的券商及财富管理平台【东方财富】、高成长性的民营金控【爱建集团】。
        东方财富：最具成长性券商，零售财富管理龙头。我们认为，公司中短期成长性在于东方财富证券持续提升的经纪业务市场份额，2018年1月东财证券股票、基金成交额市占率已升至1.86%，连续33个月持续增长，目前已超过东方证券、方正证券。我们预期2018年东财证券息差收益将成为新的业绩增长点（考虑融资融券开户存在滞后性），公司也将迎来业绩拐点。从长期来看，公司作为针对零售客户的财富管理垂直领域龙头平台，流量粘性很高，未来依托基金销售、券商及保险、基金管理等多元化变现渠道，有望塑造定位中产阶级的互联网财富生态圈。
        爱建集团：民营机制改革已落地，打开金控成长空间。短期来看，广州基金要约收购的截止日临近（3月9日），要约价15.38元，较当前股价大幅溢价约26%，体现公司金控价值低估。中长期来看，均瑶晋升第一大股东后民营机制改革落地，旗下信托、租赁等金融牌照兼具稀缺性+成长性，业绩步入高增长通道。预计公司2018年业绩增速39.5%，目前估值仅16倍2018PE，看好民营金控高成长性，重点推荐。
        风险提示：1）东方财富证券经纪业务市场份额触顶下滑；2）信托行业发展不及预期；3）监管持续趋紧抑制金融创新。