华泰证券-分级基金周报：市场风格分化，静待震荡筑底-180304

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        指数震荡下行，计算机、国防军工板块表现强势
        上证综指截至周五收盘于3254.53  点，全周指数下跌1.05%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达511.46  亿元，较上周下跌2.31%，份额规模达到580.53  亿份，较上周下降了3.11%。本周两市上行，计算机、国防军工等板块领涨，交投活跃度稍有回升，本周场内份额日均成交额相比上周上涨0.33%至13.70  亿元。
        行业指数有涨有跌，计算机、国防军工等行业领涨
        本周行业指数有涨有跌，计算机、国防军工等行业领涨，涨幅居前的是工业4.0（9.08%）、信息安全（8.53%）、中证国防（7.63%）以及中证TMT（7.18%）和中证军工（7.03%）。79  个标的行业指数中下跌最多的是中证煤炭（-4.64%）、中证白酒（-4.24%）、保险主题（-4.21%）、恒生中国企业指数（-4.17%）以及中证银行（-3.87%）。
        所有分级基金下折距离均大于10%
        本周未出现下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%的股票型分级B基金。
        分级A  隐含收益率轻微下降
        本周分级A  份额隐含收益率不同品种全部下降，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.00%、5.35%、5.63%，上周为：5.05%、5.41%、5.69%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的29  只基金，与存在折价套利机会的25  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。
        重点推荐分级B
        由于近期市场波动较大，暂无推荐分级标的
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。