天风证券-传媒行业研究周报：政策吹响科技新浪潮，精选优质个股攻守兼备-180304

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        市场及板块走势回顾
        上周传媒板块指数上涨5.31%，上证综指下跌1.05%，深证成指上涨1.81%，创业板指上涨6.18%。板块涨幅前三：新华网（19.89%）、人民网（19.76%），中文在线（17.36%）；板块涨幅后三：三六零（-16.19%）、鹿港文化（-6.32%）、长城影视（-2.50%）。
        本周观点
        上周传媒板块迎来新一轮集体反弹。在重要会议及腾讯战略合作新闻的影响下【人民网】（19.76%）、【新华网】（19.89%）领涨；此外收购倒挂叠加估值低位的【中文在线】（17.36%）、电视剧龙头三月金股【慈文传媒】（8.65%）、【华策影视】（11.70%）、【唐德影视】（14.67%），游戏板块【游族网络】（15.83%）、【迅游科技】（13.38%）（业绩快报后上调18  年盈利预测）、【三七互娱】（10.89%）等均涨幅居前。
        我们认为本次反弹的背景清晰：1）春节档票房同比增长68%，体现传媒作为全民娱乐社交及低价消费收到民众认可，30-40  元电影票及单月20  元包月视频潜力体现；4200  份问卷调研也从新增支出首选消费类型、电影、广告、游戏等各领域验证需求；2）房地产、消费等16/17  年强势蓝筹面临阶段担忧，哪怕部分资金流入传媒等TMT  即可春暖花开；3）板块下跌两年后估值消化，此前网易等媒体报道证监会将启动CDR  设计欢迎独角兽回归A股,  政策的边际利空降低。
        我们在18  年策略报告提出“板块内部分化，不具备全面开花，但子领域最优质标的会接上”。18  年1  月下旬两次电话会议提出传媒板块成长性优质公司性价比体现；春节前后、2  月金股推荐关注电影产业链。我们认为在全年在去杠杆带来流动性偏紧的预期下，估值难有脱离基本面的提升。看好有确定成长性的龙头和个股，坚定围绕一季报及细分高景气行业电影产业链布局。围绕Q1  业绩预计高增长主线：重点推荐三月金股【慈文传媒】，营销白马【分众传媒】，【迅游科技】，以及关注【华谊、唐德、平治、蓝标】等。子行业来看，上周五上映的主旋律电影《厉害了，我的国》（央视、中影出品）热映，多部进口片也将陆续上线，为春节档后的3  月大盘提供后续热度，2  月票房破百亿，预判一季度票房同比30%-40%，建议持续关注电影产业链个股。
        关注领域及个股
        1）营销白马【分众传媒】（17Q4  单季度净利润同比60%，18Q1  不考虑政府补贴内生和17  年Q1  相对低基数有望继续高增长）2）内容板块，重点推荐电视剧龙头三月金股【慈文传媒】（估值21x  左右），关注【华策（《谈判官》网剧播放量第一）、唐德、新文化】，以及【快乐购】（拟围绕芒果TV  整合芒果系资产的相对稀缺性）；3）电影：长逻辑战略推荐龙头【光线】并密切关注【万达】复牌进展、同时关注【中国电影】（出品发行《厉害了，我的国》）、【华谊（Q1  业绩具备高增长预期）】，渠道方【横店、金逸、文投】及具备竞争力的内容方【北京文化】；4）游戏板块，推荐关注腾讯网易PK  中受益的第三方平台【迅游、顺网（基本面从底部复苏）】，腾讯生态【世纪华通、掌趣】，【完美世界】（《武林外传》3  月8  日封测），【游族】《天始纪元》4  月海外上线，【三七】17  年归母净利增幅55%，关注《武易》上线进程，以及【昆仑万维、中文传媒、宝通】；5）阅读板块，整体景气度较高，关注收购价倒挂估值低位的【中文在线】，17  业绩亮眼的【平治信息】，关注【掌阅、思美】；6）互金板块，关注【东财】，其他关注超跌【华录（公告大股东转让）、浙数（首次股票激励）】，已经公布季报预告的【蓝色光标】。
        行业及公司要闻【哔哩哔哩】向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了上市申请；【爱奇艺】爱奇艺正式申请在纳斯达克证券市场挂牌交易。
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