中泰证券-纺织服饰行业周报：业绩快报整体符合预期，家纺/男装/珠宝收入提速明显-180302

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        投资要点
        业绩快报整体符合预期，家纺/男装/珠宝收入提速明显：上周纺服、珠宝、化妆品板块45  家公司公布业绩快报，整体符合预期。其中超出业绩预告上限/上限/居中/下限/低于业绩预告下限的公司分别为4/7/24/6/4  家。其中家纺（行业复苏、线上高增长、寒冬）/男装（行业复苏、库存消化明显）/珠宝（行业回暖、公司外延提速）受益于行业需求回暖，整体表现较好，其中Q4  单季度收入端提速明显。
        板块表现：上周纺织制造（2.71%）和品牌服饰（2.94%）均跑赢沪深300  指数（-1.34%）。其中涨幅前五的分别为富安娜（12.12%）、步森股份（10.86%）、维格娜丝（9.02%）、太平鸟（8.28%）和森马服饰（7.24%）。
        行业资讯：①2018  染料市场平稳前行，均价略升；②  维秘2017  年收入同增4.6%，内衣业务同店下滑8%；③  历峰集团季度销售同增7%，得益于亚太区优异的销售表现以及市场对珠宝的需求上升。
        投资策略：行业经过渠道结构优化、去库存，公司基本面改善明显。在消费需求回暖持续的背景下，预计2018  年行业收入向好趋势有望延续。而目前品牌服装板块估值为近几年偏低位置，在行业基本面向好的背景下有望提升。
        具体标的：1）大众品牌，推荐渠道结构向好，2018  年望进入新开店周期的太平鸟。2）高端品牌，推荐业绩有望快速增长、估值较低的歌力思，以及受益钻石行业较好景气度，并通过加盟加速全国化布局带来收入快速增长的莱绅通灵。3）同时建议关注低估值、且主品牌恢复增长、新品牌进入快速增长期的海澜之家，以及低估值、调整到位，2018  年业绩有望迎来较好增长的森马服饰。
        风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费低迷，恐致品牌服饰公司销售情况低于预期；棉价异动致纺织企业盈利承压风险。