招银国际-香港经济展望：乐观增势强劲，提防外部风险-180305

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        经济表现：2017  年全球经济稳健向好，主要经济体呈现同步温和增长势头，香港资金充裕，外需增强，贸易环境明显改善，利好因素明显增多。2017  年香港GDP  全年增长3.8%，实现2011  年以来最快增速。对外贸易止跌回升，访港旅客增加，零售行业回暖，失业率创新低，通胀压力温和，楼价持续高企。
        2018  年虽然全球资本市场波动加大，风险增多，但经济复苏势头正健，香港有望继续实现外贸与内需齐升，加之港股畅旺，经济增长将得以持续，我们预计全年可实现3.5%的增长。受到能源价格、房地产价格和工资上涨等因素影响，预计2018  年整体通胀率会由2017  年1.5%  升高至2.3%左右。
        财政预算:上年度政府盈余预计达1380  亿港元，主要因为地价收入和印花税远高预期，属于相当不稳定的收入来源。2  月28  日财政司司长陈茂波发表2018-19  年度财政预算案，继续以收支平衡为目标，但改变以往公共财政不超过GDP20%的准则，略上调到21%，考虑到目前通胀温和、经济增势强劲且需要解决的社会和经济问题较多，做出这种积极调整是较为合理的。预算案同时提出了支持金融、贸易等传统优势行业，以及培育科技创新等新经济增长点的政策计划和财政安排。
        货币政策:近期美元Libor  与港元Hibor  净息差不断加大至2008  年以来新高，主要是因为美联储加息进程已经推高了Libor，但香港银行间资金充足、流动性较好使得Hibor  升速较缓。尽管目前港元流出压力加大，但资金储备依然充足。跟随美国利率正常化进程，今年内香港息口将逐步上升，Libor  与Hibor息差将收窄，也有助于在目前港元汇率持续走弱至接近弱方兑换临界的情况下稳定港元与美元的对准机制，但对于资产价格和通胀影响有限。
        风险因素:  2018  年香港面临的经济环境更加复杂，主要的风险因素来自外部:（1）贸易保护主义抬头，特朗普很有可能进一步推出更为激进的贸易政策和外交政策，不断恶化的贸易关系和其他贸易对象的报复措施都有可能危及刚刚恢复的全球贸易。香港应当密切关注主要贸易国的政策动向和相关风险。（2）全球货币政策加剧资产波动。全球央行进入议息阶段，紧缩过程充满不确定性，这将加大资产价格和资本市场的波动。（3）地缘政治等因素进一步增加外部风险。