天风证券-策略·随笔：从独角兽企业看中国经济的未来-180304

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        中国的独角兽企业有哪些？
        根据胡润研究院的研究，中国2017  年有120  家独角兽企业，可以分成三类。第一类是互联网与生活的融合，这类独角兽都是一些耳熟能详的名字，其特点是基于互联网的生活性服务企业。包括陆金所、蚂蚁金服、链家、滴滴、摩拜、美团等。第二类是互联网、人工智能等因素与制造业的融合，这类企业有一些已经具有较高的知名度。包括小米、魅族、大疆、蔚来汽车等。第三类是在人工智能、大数据、生物科技等领域具备技术优势的企业。包括Face++、商汤科技、寒武纪科技、复宏汉霖、信达生物和上市前的华大基因。
        中国在互联网+的商业模式创新上独具优势
        中国企业在互联网+的商业模式创新上具有非常强的优势，在某些领域甚至比欧美发达国家更有优势。根据CB  Insights  公布的全球独角兽榜单，中国独角兽企业数量达到62  家，仅次于美国的113  家，比第三和第四的英国（13）和印度（10）要超出许多。从行业分布来讲，中美两国的独角兽企业都比较集中在互联网、电子商务领域，这表明中美两国在互联网+的竞争优势明显强于其他经济体。
        为什么中国企业在互联网+的商业模式上具有如此强的竞争优势呢？我们认为市场规模优势和人口密度优势是中国互联网相比其他经济体最大的优势，当然网络基础设施和智能手机的普及也是非常重要的前提条件，在5G  领域加大投入也可扩大在互联网方面的优势。庞大的用户规模也给大数据和人工智能的发展提供了基础。互联网和大数据、人工智能等技术相互促进，发展更加良性。
        在互联网和科技深化发展中，看好中国经济的未来
        回顾中国经济过去的几年，不能仅仅观察以基建和房地产为代表的传统经济，否则就看不到以互联网和人工智能为代表的新经济的活力。当然，我们也不能完全忽视传统经济中存在的问题，尤其是其中蕴含的金融风险。如果我们沿着当前供给侧结构性改革的思路，审慎应对，在未来3-5  年妥善化解各种金融风险、尤其是总杠杆率过高的风险，那么中国经济的前景将非常广阔。在当下互联网和科技相互促进、深化发展的环境下，中国经济凭借在市场规模、人口密度、核心技术创新等方面已经累积起来的优势，有望进一步扩大互联网和科技的应用，尤其是在工业生产领域的应用，把人工智能和互联网与工业生产相结合，可以提供生产效率，进一步巩固和增强我国在制造业方面的优势。
        风险提示：宏观杠杆率过高、海外金融风险冲击