天风证券-策略·高频数据跟踪二月报：关注一季报成长业绩与开工旺季经济数据-180302

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          一季报成长业绩：只有擒龙头，方能得奇兵    
        截至3月2日，2017年年报整体披露率52.3%（包括快报和正式财报）。其中，中小板和创业板披露率均达100%（包括快报和正式财报），主板披露率较低，仅11%。  
        中小板和创业板（剔除温氏股份和乐视网）2017年净利润增速分别为23.8%和14.2%，低于年报预告4.74pcts和2.43pcts，分别较三季报回升0.95pcts和下降9.9pcts。整体上看，中小板和创业板的表现均低于预告水平，分别有59%和62%的个股年报增速低于预告增速的中值。中小板由于预告披露的早，正式财报低于预告的幅度也较大，以往的情况正式财报增速也会比预告低3%-5%之间。  
        结构上有以下几点特征：  
        第一，中小板指数和创业板指数成份股的表现均好于非成份股。中小板指成份股Q4单季增速25.8%，较Q3增速回升7.8pcts；而非中小板指成份股Q4单季增速19.3%，较Q3增速回落8.8pcts。创业板指成份股Q4单季增速-2.0%，较Q3增速回落22.6  pcts；；而非中小板指成份股Q4单季增速-17.4%，较Q3增速回落41.3pcts。  
        第二，从行业结构看，传媒、电子、计算机和通信均表现出：大市值个股业绩更好。由于计算机板块市值普遍较小，这里以80亿作为临界值。传媒、电子、计算机和通信大市值个股的17年年报整体增速分别为：20.9%、37.0%、16.2%和281.6%。  
        一季报预告时间窗期在3月底和4月初，按目前披露情况，主板、中小板和创业板分Q1整体增速分别为358.5%、82.6%和72.7%。一季报预告时间窗期在3月底和4月初，具体来讲，按规定：创业板在4月10日前强制披露；中小板在3月31日之前有条件强制披露；深主板在4月15日之前有条件强制披露；条件一般为盈利方向改变或盈利变动50%以上。目前已披露一季报预告的96家公司中，主板、中小板和创业板分别有：9家、38家和45家，Q1的整体增速分别为358.5%、82.6%和72.7%，但由于目前披露率很低，这个增速只能作参考。  
        2月中观景气度概述    
        上游资源类：原油期货连续刷新新高后回落，EIA原油及石油库存2月平稳。煤炭主要品种价格2月基本平稳，其中动力煤偏弱；需求方面，2月粗钢预估日均产量有较明显回落，唐山等地非采暖季限产有所影响；6大发电集团日均耗煤量受春节影响2月大幅回落至57.82万吨（1月为75.73万吨），但仍略高于去年同期的55.06万吨；库存方面，国内大中型钢厂炼焦煤可用天数上升至16.5天（焦煤，库存水平高于去年），六大集团煤炭可用天数由10.35天大幅提升至25.82天（动力煤，库存低于去年同期，去年1月最低14.18天，去年1月31日为25.39天）。有色方面，现货价格出现分化，铜铝等略有下调，锌铅等企稳回升；另外电解铝库存2月明显抬升，继续牵制铝价。  
        中游制造类：钢铁2月各细分产品价格普遍走高，期现货都表现强势；粗钢产量受春节因素和地方政策影响明显回落，高炉开工率小幅下滑至63.81%；2月钢铁社会库存和企业库存大幅升高，其中受限产影响一直处在历史同期低位的社会库存，目前已经逼近历史同期高点。建材方面水泥价格除东边和西北以外全面下调，前期强势的华东区价格跌幅最大；玻璃价格继续强势。海运指数方面，2月BDI、BPI和BCI全面上涨。电力方面，6大发电集团耗煤量2月受春节影响回落明显。  
        下游消费类：地产销售端由于18年春节时间较晚，因此同比有较大回落，需进一步观察；住宅价格指数同比企稳。汽车方面新能源车1月销量3.85万辆，同比大增577%，加上补贴政策归位，行情大幅转暖。  
        风险提示：经济景气度不及预期，海外黑天鹅引发战争。