西南证券-建筑装饰行业周报：园林板块业绩高增长，积极关注区域路桥建设-180304

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        上周行情回顾：上周大盘下跌  1.05%，中小板、创业板分别上涨  2.35%、6.18%，  万得全A  上周上涨0.87%。建筑装饰行业涨跌幅在申万28  个行业处于中游，  上涨0.89%，跑赢万得全A0.02  个百分点。    
        2017年行业业绩呈现向好趋势，园林工程业绩保持高增长：截至2018年2月28日，申万建筑装饰行业121家企业（仅含A股）中，62家企业发布2017年业绩快报，披露率为51.2%。发布业绩快报的企业中，52家企业预计实现正向增长，占比为83.9%，已发布业绩快报的企业2017年业绩基本符合预期，整体呈现向好趋势。分子行业来看，园林工程业绩保持高增长，装修装饰、专业工程业绩增速相较上年有明显提升。园林板块业绩高增长主要是由于板块内企业积极拓展产业链条，与此同时PPP  中园林绿化、水利环境项目占比上升，  为园林企业提供了强有力的订单支撑。根据第四批PPP  项目来看，PPP  项目仍将利好园林民企，预计3  月份项目库清理结束后，PPP  项目或将加速推进，  叠加建设美丽中国的主题催化，园林板块未来或将继续有不错的表现。    
        重视"一号文"振兴乡村战略之农村路桥建设，同时建议积极关注西部地区路桥建设："一号文"振兴乡村战略，要求继续把基础设施建设重点放在农村，加快农村公路、供水、供气、环保、电网、物流、信息等基础设施建设。在"四好农村路"建设和交通扶贫工作的支持下，预计振兴乡村战略将为农村路桥建设带来可观的市场增量。2017年公路建设投资高速增长，同比增长19.0%，增速达到2010年以来的最高点，其中，西部地区增速高达31.2%，分别高于东部地区的17.0%以及中部地区的-3.1%。同时受政府换届的影响，2018  年路桥建设或将继续超预期，建议积极关注增速较快、市场空间广阔的西部地区及上游设计板块。    
        基本面向好叠加政策利好，建议近期关注"一带一路"之国际工程：3月2日，上交所、深交所分别发布开展"一带一路"债券业务试点通知，或将积极促成"一带一路"资金融通。2018年是"一带一路"倡议提出的第五周年，预计"一带一路"仍将是两会的热点话题之一。2017年我国企业在"一带一路"沿线取得显著成效，新签对外承包工程合同额/完成营业额同比增长14.5%/12.6%。"一带一路"为国内建筑业带来了巨大的增量市场空间，随着国内信贷的支持以及国际环境的利好，我国企业在"一带一路"沿线国家的市场份额有望持续提升。2017年主要国际工程企业订单大幅增长，将对未来业绩形成有效的支撑，另外叠加国企改革预期，建议关注央企及国际工程板块相关企业。  
        投资建议：我们推荐中国建筑（601668）、四川路桥（600039）、东珠景观（603359），近期建议关注山东路桥（000498）、中设集团（603018）。    
        风险提示：政策及项目推进不及预期，利率上行风险。