西部证券-传媒行业周报：2018年电影春节档增68％，提振市场预期-180304

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        一周行业亮点：
        2018电影春节档超预期，提振市场对大盘预期。2018年春节档票房（除夕到初六）54亿元，同比增长68%，增速创下历史新高，超出市场预期。本次票房量价齐升：观影人次增长59%，平均票价增长5%。我们认为中国电影空间很大，内容质量是决定因素。经过两年增速放缓，中国电影逐渐回归对电影质量的关注。随着电影质量带动人均观影次数增长以及城镇化进行，观影总人次有较大提升空间。我们预计，2020年中国城镇化率63.5%，观影总人次达25亿次，是2016年底1.8倍，CAGR16%。假设未来城镇人均观影人次达到4次，平均票价38元左右，对应票房为1500多亿元。和2017年底相比有约两倍的增长空间。春节档票房大涨使得市场纷纷上调对2018年票房增速预期，从之前15-20%左右，上调到25%左右。我们依旧看好渠道类公司，继续推荐IAMX  China。
        行业投资机会：
        沪深300指数下滑1.34%，传媒（申万）收于906.66点，上涨5.22%，跑赢大盘6.56个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨4.85%，广告指数上涨4.10%，游戏指数上涨5.44%，出版指数上涨3.89%，有线指数上涨6.02%。
        一周行业数据：
        2018/2/19-2018/2/25，电影《唐人街探案2》（万达影视）上映10天，单周获得16.61亿元票房，位列第一；电视剧《谈判官》（霍尔果斯嘉行）网络播放量达35.3亿次，卫视收视率为1.21%，市场份额达到4.07%，线上线下排名第一；综艺节目《爸爸去哪儿贺岁篇》网络播放量达5.04亿次，排名第一；手游方面，截至2月25日iOS畅销榜中，手游前三名依次是《王者荣耀》、《QQ飞车》和《命运-冠位指定》。
        风险提示：政策风险；作品不达预期风险；市场竞争加剧风险；人才流失风险