安信证券-基础化工行业周报：PA6、烧碱市场明显上行，制冷剂、有机硅、PO景气持续-180304

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        ■周期品：把握行业龙头和扩产放量逻辑：环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。因此18  年的逻辑上，我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力，要寻找具备扩产能力的优质公司。我们持续重点关注供需格局改善，价格维持高位或上涨的品种，首选具备扩产放量逻辑的白马公司，包括具备扩产能力的园区化企业（鲁西化工、华鲁恒升、万华化学）、有机硅DMC（新安股份）、环氧丙烷PO（滨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学）、煤化工（中国心连心、阳煤化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）、维生素（新和成、冠福股份）等。
        ■烧碱价格开启上涨序幕：华北、华东、西北及华南和华中的局部地区液碱市场出现上涨行情，节后下游陆续复产，烧碱行业的需求面有集中增加预期。氯碱不平衡仍存在，我们预计3  月起烧碱将拉开上涨序幕，重点关注烧碱外卖并配套耗氯装置的上市公司（滨化股份、鲁西化工、氯碱化工、巨化股份）。
        ■非周期品：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品，电子化学品是化工领域的明星方向，建议重点关注（鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7  亿大单突破，成长有望加速，推荐。同时还建议长期关注锂电材料（铝塑膜新纶科技）、碳纤维（光威复材）等。
        ■炼化板块价值再发现：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，预计全年平均油价同比上移5～10  美元。在此油价区间，炼化板块受益明显，18  年国内炼化实际增长产能非常有限，炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑，重点关注聚酯龙头（桐昆股份）、民营炼化（恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、C3  产业链（卫星石化）。
        ■库存增幅超预期，油价承压回落：美国石油学会(API)周二(2  月27  日)公布报告称，上周美国原油库存继续增长，同时汽油库存也大幅增加。同时美元继续反弹也令油价承压。
        ■PA6  报盘普涨，市场明显上行：PA6  常规纺较节前涨3.14%。上游己内酰胺货源供应并不宽裕，价格震荡走高；聚合工厂库存水平处低位，部分工厂供应偏紧；PA66  市场继续强势上行，对PA6  市场利好提振。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为R22、R134a、锆英砂、硫磺和三聚磷酸钠，跌幅前五为液氯、泛酸钙、生物素、氯化胆碱和VB12。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。