光大证券-量化择时及行业配置周报：创业板指涨势迅猛，市场情绪持续回暖-180304

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        本周择时观点：看多上证综指、上证50和创业板指，而对沪深300、中证500持谨慎观点。
        本周行业配置：RSRS行业轮动模型3月建议配置行业为：煤炭，电力设备，石油石化。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数继续上升，市场情绪中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为35，较上周情绪值27有所上升，呈现中性偏谨慎的情绪。本周HS300指数收于4016.46，下跌1.34%。我们预计HS300后市仍有上涨空间，但震荡调整的风险仍然较大。
        细分情绪变量：细分指标有所分化，部分指标依然处于中性或谨慎状态，值得投资者关注。其中，市场运行类指标较上周集体下降：上涨家数占比下降幅度较大，但相对强弱指标与强势股占比则变化较小，需要一提的是强势股指标一直处于较低水平。A股换手率有明显上升，交易活跃程度迅速恢复，但同时投资者增速、ETF赎回力度与融资增速仍然维持在低位，普通投资者情绪依旧低迷。衍生品市场中，期指溢价率与融资增速大幅提升，情绪较为乐观，但是同时期权PCR指标攀升至高位，表明期权市场的投资者对于市场未来走势并不看好。而重要股东净减持率依然维持在较低区域，表明重要股东对股市未来走势仍有信心。
        期权期货共振择时：上证50维持看多信号，单指标状态稳定。上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，目前期权择时体系保持看多信号，  PC  Skew分位数指标较前日持续回落，成交量PCR维持高位；股指期货择时体系中，各指标看多上证50指数，单指标状态稳定。
        RSRS择时：看多上证综指、创业板指，看空沪深300、中证500。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号。指标值与上一周变化也不大。创业板指指标值在开仓阈值之上，对未来走势信心较强；中证500与上证综指指标值虽未逼近开仓阈值，但依然维持在0.5左右值域；而沪深300指标值相对较低，预示着下周的市场风格依然较为偏向中小盘。同时注意到  RSRS  高频择时策略由之前的全部持仓状态变为大部分空仓状态，说明短期内市场可能经历回调，但创业板指的信号依然十分乐观，值得关注。综上，我们目前对上证综指与创业板指持看多观点，而对沪深300与中证500则抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：本周收益率为1.24%，全行业等权基准收益率为1.31%，跑输基准0.07个百分点。该模型自6月1日起至今，样本外收益为-3.06%，同期全行业等权基准收益3.75%，超额收益-6.81%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。