银河期货-国债期货周报：资管新规临近落地，短期利好或已到头-180302

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        国内债市追踪：三重利好得以兑现，利率接近阶段底部
        国内流动性追踪：短期资金仍然宽松，今年仍有“加息”风险
        国外债市追踪：美债收益停止上扬，中美利差收窄明显
        主要观点
        2  月份制造业PMI  全线溃败，虽然有春节的因素存在，但是和历史比今年2  月份的制造业PMI  下滑幅度是不可接受的，其中生产大幅下滑，带动原材料大量堆积，产成品库存虽然略有下降但是依然在相当高的历史位置，更重要的是，新订单和新出口订单下滑幅度也不小，并不能简单以季节性因素解释制造业PMI  下滑。不过，好消息是CCFI  出口运价指数依然表现不错，出口增速还是有一定保障的。3  月份开始，有消息指经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019  年底（1.5  年+0.5  年），下发时间尚不明确，但争取“两会前后”的说法较为普遍，两会前后其实就是三月初的事了，目前来看是喜是悲其实并没有那么好预期，我们倾向于会有利好债市的结果。同时，3  月份会公布一二月份的各项经济数据、金融数据以及物价数据，经济数据和金融数据可能比较弱，但物价数据可能由于食品价格飙涨和春节错位的因素出现飙升，我们预期市场会再次爆出滞涨的呼声。资金成本是近期推动债券市场向好的短期因素，但由于2018  年美联储可能加息3-4  次，国内央行是否会跟随加息依然是悬在市场头上的一把利剑，从央行货币政策报告来看，央行货币政策也不会脱离中性的轨道。综合来看，短期内债券市场难以走出趋势，特别是在目前的时间节点上，但资管新规落地后我们认为债券市场向上概率更高一些，我们前期推荐激进一些的投资者可以增加少量多单头寸，目前从时间节点看或许还有一定空间，但实际空间应该已经不大了，前期多单可以慢慢寻找高位立场，立场时间并不急迫。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规下发时间尚不明确，但争取“两会前后”的说法较为普遍，两会前后其实就是三月初的事了，目前来看是喜是悲其实并没有那么好预期，我们倾向于会有利好债市的结果。3  月份会公布一二月份的各项经济数据、金融数据以及物价数据，经济数据和金融数据可能比较弱，但物价数据可能由于食品价格飙涨和春节错位的因素出现飙升。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：前期多头可以缓缓寻找高位平仓。