东证期货-LLDPE/PP月度报告：货源消化进度有待观察，短周期行情延续-180305

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        ★  废塑料进口量锐减，新料进口环比大增
        由于企业实际拿到的进口许可批文有限，年初以来废塑料进口量锐减，然而新料进口量环比大幅增加，可以说，新料进口量的增加完全抵消了废塑料进口量的缩减。
        ★  国内聚烯烃装置生产负荷维持高位
        年初以来，生产企业受高利润刺激，整体装置负荷维持高位，部分装置短期检修多是临时、被动停车所致。目前来看，3  月依然是LLDPE  与PP  装置的检修淡季，已知的计划内装置检修较少。
        ★  下游工厂进一步复工力度有待观察
        元宵节过后，下游工厂进一步复工的趋势相对确定，但令市场不确定的是复工的进度和力度。考虑到制造业整体的生产、消费与周转同比受到抑制，我们预计包装膜、塑编、注塑等行业的生产力度恐将难以再现火爆场面。当前石化库存依然处于高位，后续一旦市场观察到货源消化进程迟缓，预期调整将打压聚烯烃期价。
        ★  投资建议
        预计3  月间L1805  合约、PP1805  合约将分别在（9000,9700）元/吨、（8500,9500）元/吨区间波动，单边操作上中期建议逢高抛空为主。
        ★  风险提示
        聚烯烃装置计划内检修虽然不多，但计划外停车的状况时有发生，建议留意生产装置临时停车的问题。此外，春耕行情可能引发资金对LLDPE  期价的炒作，建议密切关注商品市场尤其是产业链上下游产品的走势。