信达证券-电力设备与新能源行业：杉杉股份-180305

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        本周行业观点：三月份为新能源汽车反弹的窗口期
        1、新能源汽车市场观点：新政策落地，一季度同比数据预期向好，我们认为三月份仍为新能源汽车反弹的窗口期。工信部等七部委联合针对动力电池回收发布相关政策，体现了国家对新能源汽车循环经济的重视。随后的几个月，配套新国家政策的地方政策将陆续落地，新能源汽车的应用环境将进一步改善。
        2、新能源汽车投资观点：新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链；同时，新政策的优化保障了2018  年的销量，我们预计2018  年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看，我们认为2018  年下半年的机会大于上半年，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的；2、产业链中壁垒高环节的公司；3、核心环节以及还可以做大的环节。
        3、光伏：多晶硅环节供需情况好于预期。从整个产业链看，我们认为2018  年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。
        4、储能：我们认为2018  年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注储能项目储备较多公司。
        5、电力设备：结合电改，看好国内的工商业应用、海外市场，龙头公司具有明显优势。
        6、风电：总体看2018  年行业将会复苏，装机量将会恢复到较好的水平；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注龙头。
        7、风险提示：1）政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2）新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3）电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。
        本期【卓越推】杉杉股份（600884）