信达证券-消费行业：富安娜-180305

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        本周行业观点
        1、新消费环境。2017  年我国的社会消费品零售总额在庞大的体量下仍然实现了两位数的增长，展现出我国消费者巨大的购买力。传统消费提质升级，当前国民消费处在生存消费、生活消费、品质消费及更高层次的体验消费等多种形式广泛存在，以高品质、高性价比为特征的大众消费成为主流，消费者对商品质量和服务要求不断提高，出现购买渠道多元化、场景移动化、时间碎片化、行为社交化、传播口碑化、体验娱乐化、决策快速化等新趋势。新消费崛起，随着以80  后、90  后为代表的、崇尚个性的新世代逐渐成为消费主力，加上互联网技术的普及应用，使得长尾化消费、社群化消费、个性化消费也得到快速发展，信息消费、旅游消费、乡村消费等新兴消费快速增长，网络零售、移动支付存在巨大空间。
        2、2018  年1  月我国纺服出口下降，人民币汇率波动大。根据全球纺织网统计，2018  年1  月，我国纺织品服装贸易额253.6亿美元，同比下降1.2%，其中出口231.1  亿美元，下降3.3%，进口22.5  亿美元，增长28.8%，当月贸易顺差218.6  亿美元，下降5.8%。2018  开年，人民币对美元即呈现大幅、迅速升值局面，1  月人民币对美元涨幅累计高达3.5%，创1994年汇率并轨以来最大单月涨幅。受此影响，当月纺织品服装出口在连续4  个月的增长后再度下降，进口则显示快速增长，贸易顺差比去年同期下降。
        3、纺服市场气氛整体回暖态势有望贯穿2018  年全年。2017  年我国纺织行业整体运行呈现出增长速度平稳、内需平稳增长、外需市场回暖、东部投资积极、质效平稳提升五大特征。具体体现在：增长效益升，产能利用率高，消费支出上涨，新旧动能转换几个方面，整体体现出行业的高质量发展。总的来说，服装业行情回暖主要得益于消费升级和行业周期性复苏，服装企业在产业升级转型过程中，由产品需求向消费者需求的观念转变，以及对销售渠道和产品库存的把控带来的预期回报。
        4、风险提示：宏观经济波动风险；房地产市场波动的风险；原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险；同业竞争加剧。
        本期【卓越推】  富安娜（002327）