安信证券-机械行业周报：业绩为上，精选低估值优质龙头及战略新兴成长-180305

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        核心推荐：晶盛机电、中集集团、恒立液压、浙江鼎力、三一重工、先导智能、杰瑞股份、康尼机电
        上周机械行业上涨3.2%，其中，半导体设备涨幅最大为17.05%；锂电设备、工业自动化设备同比上涨12.3%、8.76%。船舶海工、铁路设备、工程机械板块分别上涨0.83%、0.51%、0.4%。
        周核心观点：我们继续推荐机械行业沿着三条主线布局：1）新兴产业加速向中国转移，近年来我国由“人口红利期”步入“工程师红利期”，以半导体设备、3C  设备、工业自动化、锂电设备为主的战略新兴产业；2）传统行业竞争格局稳定，工程机械、集装箱周期性复苏，国内需求进入新稳态，龙头厂商凭借规模、技术、品牌、渠道、售后服务等优势强者恒强。工程机械经历5  年调整洗牌，龙头企业加速清理历史坏账，资产负债表明显改善，中游涨价扩散，行业利润弹性高于收入弹性；海外核心泵阀厂压缩产能，为国产优质高端泵阀国产化加速提供机遇。3）高端核心部件国产化助力制造业由大而强，自下而上精选确定性成长，重点关注细分行业龙头。
        投资主线概述：
        主线一：2017  年我国机器人产销量增长68%，智能装备聚焦半导体设备、3C  设备、锂电设备。据国家统计局数据，2016  年我国机器人销量增长26.6%，连续4  年全球第一大市场。其中自主品牌2.91  万台，同比增长30.9%，在总销量中占比32.7%。行业快速增长受益于家用电器、3C、计算机和外部设备领域销量增长58.5%，汽车行业增长17%。国家统计局数据显示，2017  年我国机器人产销量继续增长68%。伴随着新兴产业加速向中国转移，以半导体设备、3C  设备、工业自动化、锂电设备等智能装备进口替代已开启，2016  年3C  行业应用的机器人销量占比31.2%，提升6.3  个百分点，自主品牌占38.5%。建议聚焦以半导体设备、3C  设备、工业自动化、锂电设备为主的智能装备，重点推荐半导体设备晶盛机电、北方华创、长川科技；锂电池设备先导智能；3C  自动化设备智云股份、精测电子、联得装备。工业自动化设备推荐拓斯达、机器人、快克股份、中大力德，关注埃斯顿。
        主线二：行业复苏热度持续蔓延，龙头强者恒强，核心部件加速进口替代。2018  年1月装载机、推土机、平地机行业销量增速分别为101%、98.14%和74%，再次印证工程机械行业下游需求旺盛。需求来自于庞大的设备更新、以及基建和新农村建设的带来的新增需求。2018  年1  月中国地区小松挖机开工小时数118.1  小时，同比增长47%。同时，行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，龙头利润弹性高于收入增速，重点推荐龙头三一重工、徐工机械。慧聪工程机械网消息，卡特彼勒将关闭日本7  万台产能泵阀工厂，川崎泵阀优先供应日本和北美厂商，为国产核心液压泵阀加速国产化提供机遇。重点推荐优质核心部件恒立液压、艾迪精密。
        主线三：自下而上精选确定性成长，重点关注细分行业优质龙头。经过前期调整，一些细分行业领域优质龙头公司2018  年动态PE20-30  倍，业绩增长确定性高，估值切换带来投资机会，重点推荐浙江鼎力（高空作业平台龙头，海外布局持续深化）、杰克股份（工业缝纫机龙头、员工持股价39.95  元及实控人增持）、弘亚数控（定制家具设备行业国内龙头）、伊之密（注塑机龙头，下游需求强劲及海外加速开拓）、美亚光电（色选机龙头，口腔CT  领域稀缺标的）、华宏科技（废钢处理设备领先企业，逐步向下游延伸）、豪迈科技（轮胎模具龙头，逆势抢占市场）。
        风险提示：原材料价格上涨；下游行业投资增速放缓；行业竞争加剧；出口汇率波动风险。