华泰证券-中小市值2018年2月报：中小创涨幅居前，关注锂电回收-180305

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        市场表现
        2  月市场波动大，A  股主要股指波动都在3%以上。房地产跌幅最大，达到11.43%。仅有3  个板块上涨，分别为电子、钢铁、计算机，涨幅分别为3.32%、1.65%、1.14%；概念板块中，无线充电、去IOE、苹果受资金追捧，涨幅分别为8.70%、5.34%、2.58%。
        市场交易面
        市场日均成交额和换手率双下降，2  月交易情绪与活跃度有所回落。中小板和创业板资金延续净流出状态。指数市盈率（TTM）变动分化现象仍在持续，2  月创业板市盈率（TTM）有所回升，上证50、沪深300、中小板市盈率（TTM）相比2018  年1  月下降。2  月新股月均开板天数大幅下跌。
        重大事项
        梅雁吉祥、登云股份由公司股东增持达5%。按2018  年2  月28  日收盘价计算，3  月A  股解禁市值预计较2  月增加34.70%，中小板减少2.65%，创业板增加26.47%。9  家200  亿以下市值（2/28  日）公司发布股权占比2%以上股权激励方案。3  家公司公告10  亿以上重大资产重组预案，建议关注天科股份、中矿资源、久联发展。
        策略观点
        我们认为2  月上旬普跌主要受美股大跌的影响，叠加A  股众多公司业绩预告不达预期，市场连续几日一度陷入恐慌。年报预告高增长的公司涨势良好，在市场风险偏好降低的背景下，业绩是驱动增长的核心逻辑，估值合理或低估是投资者关注的重点。2  月下旬中小创涨幅领先，我们认为主要由于前期持续下跌而进入估值合理区间。大盘部分白马股业绩不达预期，预计市场将继续分化。在国家重大会议期间，预计投资者风险偏好或将有所上升，建议关注有业绩支撑、壁垒较高的中小盘细分龙头类公司以及其他优质个股。基于我们的打分模型，我们认为下一阶段可重点布局先进制造、5G、IT  职业教育等产业方向。
        月报随笔：动力锂电池回收政策落实，预计2020  年市场规模有望达111  亿元
        七部委联合制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，要求全产业链协作，由车企承担回收主体责任。2018  年开始将进入动力电池回收元年，预计2020  年回收市场规模达111  亿元。我国锂电池回收模式多管齐下：宁德时代是以动力电池生产商为主回收模式下的典型企业；天奇股份收购乾泰技术布局动力锂电池回收领域，有望成为国内第三方回收模式的龙头企业；北汽新能源率先提出电池回收计划，领跑行业联盟模式。
        风险提示：资金流动性和风险偏好下降，导致市场下跌；美国股市大跌传导影响国内市场；个股年报业绩不达预期；锂电池回收推进不达预期，回收过程存在环保问题。