太平洋证券-农林牧渔行业农业周报（第9周）：猪弱鸡强，养殖各子行业景气分处不同阶段-180303

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          一、  市场回顾
        农业板块上涨，表现与大市持平，除禽畜养殖外所有二级版块指数上涨。1.第9  周，申万农业指数上涨0.63%，上证综指下跌-1.05%，深证成指上涨1.81%，农业板块涨幅与大市基本持平。2.二级子板块中，只有禽畜养殖下跌，其他上涨，农业综合、渔业、种植板块涨幅领先。3.前10  大涨幅个股分布于禽畜养殖、种植、农产品加工二级板块，禽养殖、种子板块上涨个股较多；前10  大跌幅个股分布于禽畜养殖、动物保健等二级子板块。涨幅前3  名个股分别是民和股份、仙坛股份、益生股份。
        二、投资建议
        周观点：近期，生猪养殖效益大幅下降，肉鸡养殖效益同比明显好转，畜禽养殖各子行业景气分处不同阶段，我们对后市农业板块行情判断如下：
        1、肉鸡板块：行业景气同比大幅上行，建议配置。春节期间，白羽肉鸡苗价格延续了自1  月中旬以来的上涨走势，白羽肉毛鸡价格处于高位运行，行业景气同比大幅上行。我们粗略测算，1-2  月份，白羽肉鸡苗单羽盈利均值为0.5  元-1  元，肉毛鸡单只盈利1.5  元-2.5  元。去年同期，肉鸡苗单羽亏损1  元-1.5元，肉毛鸡单只亏损1  元左右。后市，国内引种仍受限，种鸡存栏（包括祖代和父母代种鸡）低位，消费升级和人感染H7N9流感疫情消退利好鸡肉消费中期回暖，供需两方面均利好禽类产品价格继续上涨，建议积极布局。个股方面，推荐关注民和股份、圣农发展、仙坛股份。
        2、种植及种业：持续关注两会主题，可积极布局。从近几年的历史来看，两会期间，围绕种植及种业都会出现一些热门议题，并带来一波行情。经统计，2013-2017  年，两会结束后一周内，种植业板块涨幅为2.14%/0.17%/4.03%/8.02%/1.44%。预计，2018  年中央一号文件所聚焦的乡村振兴战略将在今年两会期间被热议，相关主题如土地确权和促进流转、农垦改革提速、现代种业建设推进、精准扶贫等值得关注。个股推荐关注苏垦农发、登海种业和隆平高科。
        3、动物保健：市场苗景气高企，相关公司可主动配置，推荐关注生物股份、中牧股份和普莱柯。受益于生猪规模养殖提速，口蹄疫市场苗、圆环病毒苗和伪狂犬苗等大品种有望快速增长，带动相关公司业绩快速增长。生物股份18  年业绩增速有望达到30%，目前滚动PE  生物股份约30  倍；中牧股份18/19  年口蹄疫市场苗增速有望达到100%/50%，目前滚动PE  不到23  倍。普莱柯18  年业绩增速有望达到60%，目前滚动PE  为54  倍，动态PE  为36  倍。            4、生猪养殖板块：景气下行，全年来看不必过于悲观。春节至今，猪价和生猪行业景气大幅下行。预计到5  月份，猪价将有季节性反弹。全年来看，猪价中枢将较上年下沉，幅度有待观察，我们认为不必太悲观。生猪养殖受环保影响还是有集中度提升龙头企业扩产的逻辑，全年来看未必会跑输指数，中间有淡旺季的波动，但这属正常。重点关注标的是牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、大北农、金新农和唐人神。1  月份，天邦股份、正邦科技生猪出栏增速领先，可予重点关注。    
        三、  行业数据      
        生猪：第9周，辽宁产区生猪出厂价为10.91元/公斤，环比跌1.36元/公斤；1月末，全国生猪存栏量为33743万头，环比降1.20%，同比降3.20%；能繁母猪存栏量为3414万头，环比降0.30%，同比降4.90%。  
        鸡：第9周，山东烟台产区白羽肉鸡（二类厂）棚前价格3.74元/斤，周环比涨0.01  元/斤；第9周，山东烟台产区白羽肉鸡苗3.64元/羽，环比涨0.24元/羽；第6周，肉鸡养殖单羽亏损0.18元/羽。  
        饲料：据博亚和讯统计，第6周，肉鸡料均价2.8元/公斤，环比持平；蛋鸡料价格2.58元/公斤，环比持平；育肥猪料价格2.68元/公斤，环比持平。  
        水产品：第9周，山东威海大宗批发市场海参价格116元/公斤，环比持平；扇贝价格8元/公斤，环比持平；对虾价格180元/公斤，环比持平；鲍鱼价格160元/公斤，环比持平；第8周，全国农贸批发市场鲤鱼价格13.05元/公斤，环比涨0.16元/公斤；鲢鱼价格9.77元/公斤，环比涨0.18元/公斤；草鱼价格15.08元/公斤，环比涨0.45元/公斤；鲫鱼价格16.81元/公斤，环比涨0.24元/公斤。  
        糖、棉、玉米和豆粕：第9周，南宁白糖现货价6105元/吨，环比持平；中国328级棉花价格15,688.80元/吨，环比跌0.53元/吨；全国玉米收购均价1747元/吨，环比涨10元/吨；全国豆粕现货均价3126.55元/吨，环比涨62.61元/吨。        
        四、  风险提示
        突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期