华泰期货-国债日报：市场的弱势盘整-180306

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        国债期货：空单持有
        1.  5年期主力合约TF1806收盘跌0.03  %报96.41  元，成交量6920手，较上一交易日减少323手，持仓量18193手，减少285手。10年期主力合约T1806收盘跌0.01  %报92.63  元，成交量24608手，增加2981手，持仓41327手，减少369手。
        2.  2月财新中国服务业PMI小幅回落至54.2，预期54，前值54.7，显示中国服务业活动继续稳健增长，增速略微放缓，这一走势与官方服务业PMI一致。
        3.  2018年政府工作报告提出，中国2018年GDP增长目标为6.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内，城镇登记失业率4.5%以内；赤字率拟按2.6%安排，比去年预算低0.4个百分点；稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。中国2018年CPI涨幅目标3%左右。
        4.  国家发改委预计，2018年社融规模存量和M2预期增速均与去年实际增速基本持平。去年中国M2增速不断放缓，屡创历史新低，全年M2同比增长8.2%。
        5.  法国经济部长Bruno  Le  Maire表示，欧盟正在考虑在数周时间内开启对科技巨头在欧盟的营收征税。
        6.  美众议院议长等共和党领袖联名致信特朗普，表达了对全球钢铝关税的"极度担忧"。特朗普称，贸易立场不会软化，但释放出了对个别国家豁免的信号，表示签署公平的NAFTA协议，可能豁免钢铝关税。他还重申：中国是美国贸易面临的最大问题。
        投资逻辑：
        国债期货：周一债市弱势盘整，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率小幅上行，资金面总体平稳。2月财新中国服务业PMI小幅回落至54.2，显示中国服务业活动继续稳健增长，增速略微放缓，宏观经济的平稳状态尚未动摇。2018年政府工作报告正式发布，其中GDP目标增速维持6.5%，并没有因为2017年经济增速反弹而上调，并且去掉了"在实际工作中争取更好结果"的表述，体现了"质量重于速度"的政策导向。由于中央在经济增速上面的诉求并不强烈，因此货币以及财政政策的目标设定也都相对保守，对债券市场的利好作用并不充分，整体方向性指引不强。考虑到资管新规即将落地，资金面维稳力量逐步退出，海外货币政策三月面临诸多不确定性，短期债券市场利率或仍面临上行压力。不过仍然要关注逆全球化带来的风险偏好降温对利率债的利好作用。
        策略：空单持有
        风险点：央行大幅放水